>> 西部證券-米奧會展(300795)2023年半年報點評：收入和利潤強勁恢復，看好專業(yè)化轉(zhuǎn)型之路-230901
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 278KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢開允,陳騰曦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)總收入35,337.76萬元，同比增長270.55%；實現(xiàn)凈利潤8071.86萬元，同比增長520.24%；單Q2實現(xiàn)收入2.86億元，yoy+333.71%，實現(xiàn)歸母凈利0.75億元，yoy+2904.61%。
海外展會如期恢復，推動收入和業(yè)績大幅回暖。報告期內(nèi)，公司分別在一帶一路重要節(jié)點國家、RCEP國家、新興市場國家（巴西、墨西哥）以及新拓展的展會發(fā)達國家（德國）成功舉辦了9場展會，共計約4200家企業(yè)參展，展位總數(shù)超5600個，總展覽面積超過11萬平方米，展會展品范圍涵蓋9個行業(yè)。根據(jù)此前公布的展覽計劃，下半年共有10+場展會，企業(yè)出口參展需求強勁。
規(guī)模效應初體現(xiàn)，凈利率環(huán)比拉升；受展會規(guī)模影響，單Q2毛利率有所波動。23H1毛利率51.78%，yoy+13.52pct，凈利率22.84%，yoy+42.98pct；Q2毛利率50.25%，qoq-7.94pct，凈利率28.50%，qoq+29.49pct。從展會時間表上看，Q1僅有一場大型印尼展，Q2開設(shè)了8場展會且規(guī)模大小不一；小規(guī)模的展會毛利率較低，從而影響整體毛利率水平。預計隨著公司專業(yè)化升級步伐，單個展會規(guī)模有望穩(wěn)步擴大，毛利率將持續(xù)優(yōu)化。凈利率方面，收入大幅提升帶動Q2費率顯著優(yōu)化，其中占比較大的銷售費用0.35億元，yoy+111.72%（主要系銷售團隊工資和獎金增加所致），qoq+24.21%，占比12.33%，yoy-29.45pct。
深化海外重點市場布局。為了加快開拓RCEP市場，公司已在新加坡投資設(shè)立了全資子公司，并于2023年4月在印尼成立公司，立足當?shù)兀瑓f(xié)助開拓RCEP國家展會業(yè)務(wù)。
投資建議：我們預計23~25年公司實現(xiàn)EPS1.21/1.84/2.63元，最新股價對應PE分別為30.4/20.1/14.0，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀環(huán)境波動風險；行業(yè)競爭加?。黄髽I(yè)參與度不及預期
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