>> 中銀證券-米奧會展(300795)H1盈利創(chuàng)新高，數(shù)字化賦能成效顯著-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大?。?/td>
| 940KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李小民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布2023年半年報。23H1公司實現(xiàn)營收3.53億元，yoy+270.55%；歸母凈利潤0.76億元，yoy+609.49%；扣非歸母凈利潤0.73億元，yoy+518.89%。疫后企業(yè)參展需求恢復(fù)驅(qū)動公司業(yè)績迅速恢復(fù)，公司持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖，推動專業(yè)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，未來業(yè)績增量可期，維持增持評級。
支撐評級的要點(diǎn)
H1同比扭虧利潤創(chuàng)新高，Q2業(yè)績增勢強(qiáng)勁。23H1公司實現(xiàn)營收3.53億元，yoy+270.55%；歸母凈利潤0.76億元，yoy+609.49%，創(chuàng)歷史新高；扣非歸母凈利潤0.73億元，yoy+518.89%。Q2實現(xiàn)營收2.86億元，yoy+333.71%；歸母凈利潤0.75萬元，yoy+2904.61%；扣非歸母凈利潤0.73億元，yoy+9368.06%。據(jù)UFI數(shù)據(jù)，23年全球展會營收預(yù)計將恢復(fù)至19年的97%。公司作為境外展龍頭，23H1領(lǐng)先恢復(fù)，共在境外舉辦9場展會，約4200家企業(yè)參展，展位數(shù)超5600個，總展覽面積超11萬㎡。
數(shù)字化精準(zhǔn)營銷降本增效，毛利水平顯著提升。公司持續(xù)投入的數(shù)字化運(yùn)作取得顯著成效，通過對買家進(jìn)行用戶畫像和精準(zhǔn)營銷，改變了“守株待兔”式參展模式。以迪拜展為例，23H1預(yù)注冊買家數(shù)較19年增超200%，到展買家數(shù)較19年增50%，而推廣成本較19年降35%。成本控制得當(dāng)促使公司展會業(yè)務(wù)毛利率升至50.69%，同比19年+23.08pct，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率同比19年分別-6.88pct/-1.20pct。
深度布局“一帶一路”市場，業(yè)績增長確定性強(qiáng)。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，23H1對“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口總額yoy+9.8%，高出整體增速7.7pct。23H1公司在一帶一路、RCEP及新興市場辦展數(shù)量占公司總辦展數(shù)超90%，持續(xù)享受區(qū)域外貿(mào)需求的高度景氣。公司目前已拓展RCEP市場，并開始打開歐美發(fā)達(dá)國家市場，全球市場布局已初步形成。截至23H1，公司合同負(fù)債達(dá)到1.69億元，下半年業(yè)績增長存在高度保障。
專業(yè)展轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，品牌效應(yīng)初現(xiàn)。23H1公司成功舉辦“印尼工業(yè)裝備和零部件（聯(lián)）展”，下半年將于阿聯(lián)酋舉辦建材、紡織及家居等多個細(xì)分領(lǐng)域?qū)I(yè)展；并購子公司中紡廣告的核心項目日本AFF專業(yè)展會下半年將在越南貿(mào)易博覽會孵化。公司專業(yè)展轉(zhuǎn)型已初顯成效，靜待后續(xù)品牌IP影響力逐步擴(kuò)大，推動復(fù)購率提升，加速業(yè)績釋放。
估值
隨企業(yè)境外參展需求上升，H1公司業(yè)績迅速恢復(fù)，后續(xù)業(yè)務(wù)版圖拓張和專業(yè)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型有望驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長。預(yù)計公司23-25年EPS分別為1.20/1.78/2.41元，對應(yīng)市盈率為29.7/20.0/14.7倍，并維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險，參展需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險，客戶變動風(fēng)險。
|
|
