>> 華金證券-廣大特材(688186)Q2業(yè)績短期承壓，高端產(chǎn)能逐步釋放-230831
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 294KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張文臣,周濤 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入20.53億元，同比
+30.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.86億元，同比+48.63%；其中2023Q2
實現(xiàn)營業(yè)收入11.90億元，同比+30.05%，歸母凈利潤0.13億元，同比-64.20%，
扣非凈利潤0.09億元，同比-71.86%。
點評：
23Q2業(yè)績承壓，23H1毛利率同比+0.56pct。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.53億元，同比增加30.13%，主要系公司風電鑄件和風電機械精密零部件類產(chǎn)品產(chǎn)能逐步釋放，銷售訂單增加；產(chǎn)品毛利率16.86%，較上年同期增加0.43個百分點，主要系報告期內(nèi)生產(chǎn)所需原材料廢鋼、生鐵及合金價格稍有回落所致。其中，二季度業(yè)績有所下滑，單季度毛利率14.4%，盈利能力下滑主要受風電行業(yè)持續(xù)降本傳導(dǎo)、新增大額在建工程轉(zhuǎn)固折舊增加、應(yīng)收賬款信用減值損失增加、可轉(zhuǎn)債計提財務(wù)費用等因素影響。1-7月國內(nèi)風電新增裝機26.31GW，較去年同比增加11.38GW，風機價格呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，風電行業(yè)下半年景氣可期，公司風電鑄件業(yè)務(wù)有望持續(xù)貢獻業(yè)績，齒輪箱精密零部件方面，公司已與南高齒就風電齒輪箱部件供應(yīng)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，正在加快推進各類產(chǎn)品試制與驗證，部分產(chǎn)品已進入小批量供應(yīng)階段，風機大型化疊加齒輪箱風機切換趨勢下，看好公司業(yè)務(wù)放量并帶動業(yè)績增長。
產(chǎn)能逐步釋放，新業(yè)務(wù)增添新動力。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已趨于穩(wěn)定態(tài)勢，公司零部件類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入141,853.90萬元，主營業(yè)務(wù)收入占比69.10%，材料類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入59,179.91萬元，主營業(yè)務(wù)收入占比達28.83%。公司同步加快大型高端裝備用核心精密零部件項目建設(shè)，截至報告期末，該項目已有超70臺
套設(shè)備安裝調(diào)試完畢并進入試生產(chǎn)階段，目前已有部分產(chǎn)品進入小批量供應(yīng)階段,也在積極推進海外客戶的開拓認證，目前已有部分產(chǎn)品在試制中。熱處理方面，氮化線、滲碳線及調(diào)質(zhì)線已有部分設(shè)備安裝調(diào)試完畢，并進入熱調(diào)階段，剩余設(shè)備將于年底前陸續(xù)到貨并安裝調(diào)試。
研發(fā)投入加大，不斷取得新進展。公司在研發(fā)方面不斷取得新進展，報告期內(nèi)，海上風電14MW輪轂研發(fā)成功并批量生產(chǎn)；16.6MW塔架連接件、機艙試制成功；鑄態(tài)6.25MW主軸試制成功；QT500-14材質(zhì)產(chǎn)品從試制到批量生產(chǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量和性能全部達到客戶要求，實現(xiàn)批量生產(chǎn)，18MW輪轂、機架研發(fā)試制，模具制作中，未來將實現(xiàn)批量生產(chǎn)。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用投入較上年同期增加41.22%，持續(xù)提高產(chǎn)品的競爭力和附加價值。
投資建議：公司以高品質(zhì)特種合金材料和零部件為核心業(yè)務(wù)，持續(xù)在風電、軍工等領(lǐng)域拓展，當前成本端壓力緩解，盈利能力有望修復(fù)，看好公司未來發(fā)展前景?；谏习肽觑L電行業(yè)裝機與價格情況，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為2.58、4.18和6.00億元，對應(yīng)EPS 1.21、1.95和2.80元/股，對應(yīng)PE18、11和8倍，維持“買入-A”評級。
風險提示：1、新能源裝機低于預(yù)期。2、財務(wù)風險。3、訂單不及預(yù)期。
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