久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2023年上半年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，鈦精礦供需緊平衡，價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)。公司鈦合金項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，我們預(yù)期鈦合金項(xiàng)目落地后，公司發(fā)展空間將被打開。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.45億，同比降21.45%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.44億，同比降32.34%，公司業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。考慮到鈦精礦價(jià)格的回落、鈦合金項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間推后，下調(diào)公司2023-25年EPS預(yù)測(cè)為2.56/2.73/3.33元（原3.56/4.28/5.54元）。參考同類公司，給予公司2023年15倍PE進(jìn)行估值，下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至38.4（原47.42元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　鈦精礦保持緊平衡，價(jià)格偏強(qiáng)。2023年上半年，根據(jù)國(guó)內(nèi)外鈦礦企業(yè)，部分企業(yè)上半年產(chǎn)量低于預(yù)期，全年產(chǎn)量指引下調(diào)，且部分礦山經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期開采，出現(xiàn)資源枯竭問(wèn)題，鈦礦增量十分有限，鈦精礦供需保持緊平衡。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2023年上半年我國(guó)鈦精礦（攀46）均價(jià)為2183元/噸，環(huán)比2022年下半年上升60元/噸，同比下降121元/噸，鈦精礦價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。在地產(chǎn)政策頻出的背景下，我們預(yù)期鈦精礦的供需將保持緊平衡。
　　鐵礦價(jià)格3季度以來(lái)逐漸上升。我們觀察到，3季度以來(lái)鐵礦石價(jià)格小幅上升，7-8月日照港61%PB粉均價(jià)868元/噸，較1-6月平均水平高13元/噸，公司釩鈦鐵精礦跟隨鐵礦石價(jià)格。預(yù)期公司3季度鐵礦板塊盈利將小幅走高。
　　鈦合金項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。公司鈦材料項(xiàng)目的能評(píng)、環(huán)評(píng)等審批手續(xù)已經(jīng)完成，預(yù)期2025年投產(chǎn)；5萬(wàn)噸磷酸鐵項(xiàng)目預(yù)期11月底投產(chǎn)。我們認(rèn)為磷酸鐵及鈦合金項(xiàng)目的落地將為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新建項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。