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“雙碳”政策打開(kāi)成長(zhǎng)空間，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　考慮到互聯(lián)網(wǎng)電視采購(gòu)節(jié)奏波動(dòng)，我們小幅下降原有盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為8.08、10.06、13.50億元（原值為9.00、11.20、13.98億元），EPS為0.74、0.92、1.23元/股（原值為0.83、1.03、1.29元/股），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為29.4、23.6、17.6倍，公司為能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域領(lǐng)軍，阿里云首批產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴，有望受益雙碳高景氣和AI時(shí)代浪潮，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)，Q2業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)
　　2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.08億元，同比下降6.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.86億元，同比下降54.70%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-1.37億元，同比增長(zhǎng)55.05%。業(yè)績(jī)短期擾動(dòng)主要系（1）互聯(lián)網(wǎng)電視的智能終端業(yè)務(wù)受客戶需求及采購(gòu)節(jié)奏等因素影響，收入出現(xiàn)明顯下滑，上半年智能終端實(shí)現(xiàn)收入2億元，同比下滑57%；（2）2022年同期存在1.1億元的公允價(jià)值變動(dòng)損益。單二季度業(yè)績(jī)復(fù)蘇加速，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.56億元，同比增長(zhǎng)11.42%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為0.49億元，同比增長(zhǎng)3.92%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~0.02億元，環(huán)比轉(zhuǎn)正。
　　電網(wǎng)相關(guān)數(shù)字化業(yè)務(wù)推進(jìn)節(jié)奏加快，能源互聯(lián)網(wǎng)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)
　　能源數(shù)字化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.90億元，同比增長(zhǎng)13.4%。電網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)推進(jìn)節(jié)奏加快，收入同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，新簽訂單同比增長(zhǎng)超40%；非電網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步精簡(jiǎn)，盈利能力穩(wěn)步恢復(fù)。能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.59億元，同比增長(zhǎng)31.8%。上半年聚合充電量同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)至約17億度；在江蘇、四川、廣東、深圳等省市獲得需求響應(yīng)或虛擬電廠資質(zhì)，年度電力交易合約突破2.3億度。下半年新電途聚合充電平臺(tái)業(yè)務(wù)、虛擬電廠業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高速發(fā)展。
　　中標(biāo)“車能路云”新模式大單，有望打開(kāi)成長(zhǎng)空間
　　8月29日，公司公告聯(lián)合中標(biāo)武漢東湖高新區(qū)靜態(tài)交通（含充電樁）改造提升工程，合同總金額約6.10億元，公司將負(fù)責(zé)平臺(tái)搭建、設(shè)備采購(gòu)和系統(tǒng)集成。本次中標(biāo)充分彰顯公司在“交能融合”領(lǐng)域的產(chǎn)品、技術(shù)及運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，有望成為公司停充能一體化建設(shè)和平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)新案例，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也將產(chǎn)生積極作用。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：“雙碳”建設(shè)不及預(yù)期；AI落地不及預(yù)期；公司市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期。