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事件：23H1公司實(shí)現(xiàn)收入12.66億元，同比增長(zhǎng)39.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.05億元，同比增長(zhǎng)32.56%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.46億元，同比增長(zhǎng)35.61%。
　　23Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入5.50億元，同比增長(zhǎng)41.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.94億元，同比增長(zhǎng)25.42%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.53億元，同比增長(zhǎng)44.62%。
　　醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)再上新臺(tái)階，終端市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)不斷深化。23H1公司醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.46億元，同比增長(zhǎng)42.16%，占公司營(yíng)收98.41%。其中，兒童藥產(chǎn)品收入7.87億元，同比增長(zhǎng)49.35%；慢病藥產(chǎn)品收入3.67億元，同比增長(zhǎng)20.26%。2023H1公司持續(xù)深化終端市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋。就醫(yī)藥制造收入而言，東北區(qū)域同比增長(zhǎng)93.97%；西北區(qū)域同比增長(zhǎng)96.90%，華北區(qū)域同比增長(zhǎng)47.72%；華東區(qū)域同比增長(zhǎng)6.67%；華中區(qū)域同比增長(zhǎng)133.49%，各區(qū)域市場(chǎng)收入更加均衡。華南區(qū)域?yàn)橹饕鲩L(zhǎng)極，醫(yī)藥制造收入39,377.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)64.35%，其他區(qū)域醫(yī)藥制造收入85,183.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.81%。
　　研發(fā)投入持續(xù)增大，創(chuàng)新藥AR882取得階段性良好成果。公司自主研發(fā)投入約1.30億元，同比增長(zhǎng)85.89%，2023H1公司累計(jì)獲得6個(gè)品種、10個(gè)批件的注冊(cè)證書，授權(quán)發(fā)明專利7項(xiàng)，研發(fā)能力持續(xù)增強(qiáng)。公司在研的AR882是具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的選擇性尿酸轉(zhuǎn)運(yùn)蛋白1（URAT1）靶向創(chuàng)新藥，已取得臨床Ⅱb期階段性研究成果。成果顯示藥品具有良好的有效性和安全性，為其進(jìn)入全球臨床Ⅲ期提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值建議：在國(guó)家政策支持兒童藥發(fā)展的背景下，公司各優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品有望持續(xù)帶來(lái)不斷增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，助力公司在未來(lái)釋放亮眼業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.9/5.1/6.6億元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。