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公司公告上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸上凈利潤、扣非凈利潤28.69、3.55、3.55億，同比增長20.1%、16.9%、21.3%。Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入、歸上凈利潤、扣非凈利潤16.9、2.1、2.1億，分別同比增長28.1%、21.9%、27.2%。
　　業(yè)績穩(wěn)健增長，報(bào)表扎實(shí)健康。公司經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)加大，實(shí)現(xiàn)收入28.7億元，同比增長20.1%，毛利率同比提升1.5pct，費(fèi)用率19.6%與去年同期基本持平，整體凈利率穩(wěn)定在12%以上。上半年公司計(jì)提資產(chǎn)減值、信用減值0.62、0.13億元，分別同比增長200%、100%，主要系存貨低價(jià)損失與應(yīng)收款預(yù)期信用損失。Q2公司收入16.9億元，利潤總額2.48億元，均創(chuàng)單季度歷史新高。期末公司在手凈現(xiàn)金超18億元，現(xiàn)金流量一直保持的很好，總體來看，公司報(bào)表一直非常健康。
　　傳統(tǒng)電力自動化業(yè)務(wù)保持持續(xù)增長。上半年公司傳統(tǒng)電力自動化較快增長，其中輸變電業(yè)務(wù)營收12.8億，同比增加20.2%，除傳統(tǒng)繼電保護(hù)類產(chǎn)品外，運(yùn)檢、安全穩(wěn)定控制等業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)加大。發(fā)電業(yè)務(wù)收入10.6億，增長18.5%，除光伏等新能源業(yè)務(wù)外，火電等傳統(tǒng)電源業(yè)務(wù)也形成增量。配用電業(yè)務(wù)營收增長2%，毛利率提升9.3pcts，主要系配電終端等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。電力電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.6億，同比增加9.9%，毛利率提升6.4pcts，主要系SVG產(chǎn)品在優(yōu)質(zhì)客戶實(shí)現(xiàn)突破。公司在電力自動化領(lǐng)域始終位居第一梯隊(duì)，隨著電網(wǎng)/電源行業(yè)的資產(chǎn)開支提速，我們預(yù)計(jì)公司電力自動化業(yè)務(wù)會穩(wěn)中加速。
　　新能源業(yè)務(wù)持續(xù)增長，上半年新簽訂單大幅增長。報(bào)告期新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.2億，同比增漲23.5%，營收占比提升到25%，毛利率提升約3pcts主要系合同結(jié)構(gòu)及交付節(jié)奏變化。上半年公司新能源配套綜自系統(tǒng)、監(jiān)控平臺等中標(biāo)中廣核、陽光電源等多個(gè)風(fēng)光儲項(xiàng)目，新獲合同額約9.1億元，同比大幅增加52%創(chuàng)新高。預(yù)計(jì)公司新能源配套業(yè)務(wù)增長和業(yè)績貢獻(xiàn)都會加大。
　　儲能貢獻(xiàn)加大。公司是國內(nèi)最早展開儲能研究應(yīng)用的企業(yè)，在電力電子、系統(tǒng)控制上積淀深厚。報(bào)告期公司繼續(xù)在pcs、系統(tǒng)管理、多層級控制等領(lǐng)域著力投入，在系統(tǒng)控制方面維持優(yōu)勢，中標(biāo)多個(gè)典型項(xiàng)目，上半年公司儲能業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到6%，貢獻(xiàn)也在逐步加大。
　　投資建議：公司傳統(tǒng)電力自動化業(yè)務(wù)始終保持在第一梯隊(duì)，隨著電力系統(tǒng)資產(chǎn)開支提速，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長有望提速。公司新能源配套、儲能業(yè)務(wù)近幾年加速發(fā)展，未來其增長與業(yè)務(wù)占比都會繼續(xù)提升。調(diào)升盈利預(yù)測，維持強(qiáng)烈推薦評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)擴(kuò)張不及預(yù)期，電網(wǎng)投資不及預(yù)期。