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事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。1）2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.69億元，同比上升29.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.66億元，同比上升48.56%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為3.52億元，同比增長(zhǎng)60.44%。2）2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.79億元，同比上升39.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.49億元，同比上升61.02%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為2.42億元，同比上升71.48%。
　　真空產(chǎn)品增速較快，光伏行業(yè)深耕優(yōu)勢(shì)顯著。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.69億元，同比增長(zhǎng)29.19%。分產(chǎn)品看，公司真空產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入7.46億元，同比增長(zhǎng)45.00%，銷(xiāo)售占比42.19%；公司壓縮機(jī)（組）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入8.98億元，同比增長(zhǎng)21.76%，銷(xiāo)售占比50.74%。公司銷(xiāo)售主力產(chǎn)品的壓縮機(jī)（組）以及真空產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。公司在光伏長(zhǎng)晶及電池片產(chǎn)業(yè)的干泵產(chǎn)品，以高性?xún)r(jià)比、皮實(shí)耐用之可靠運(yùn)行等優(yōu)勢(shì)，及優(yōu)異的應(yīng)用實(shí)績(jī)贏得了較大的市場(chǎng)份額，并獲得市場(chǎng)與客戶(hù)之好評(píng)和青睞。公司真空產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?br>　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力持續(xù)穩(wěn)步提升。公司2023H1毛利率為38.37%，同比+4.16pct；歸母凈利潤(rùn)率為20.66%，同比+2.69pct；扣非歸母凈利潤(rùn)率為19.88%，同比+3.87pct；期間費(fèi)用率為14.81%，同比+0.89pct。公司2023Q2毛利率為39.34%，環(huán)比+2.49pct，同比+4.16pct；歸母凈利潤(rùn)率為23.08%，同比+3.11pct；扣非歸母凈利潤(rùn)率為22.42%，同比+4.20pct。由于毛利率水平更高的真空產(chǎn)品銷(xiāo)售占比提升，因此公司整體毛利率得以顯著提升。受益于此，公司整體盈利能力穩(wěn)步提升。
　　半導(dǎo)體領(lǐng)域儲(chǔ)備較多，有望成為新增長(zhǎng)極。公司在真空應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域已經(jīng)積累了大量的研發(fā)與應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。目前公司已有能滿(mǎn)足半導(dǎo)體生產(chǎn)最先進(jìn)工藝的全系列中真空干式真空泵產(chǎn)品。公司作為螺桿式真空泵的龍頭，在半導(dǎo)體真空泵的國(guó)產(chǎn)化替代市場(chǎng)，具有很大的市場(chǎng)空間，有望成為公司新的增長(zhǎng)極。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入為39.85/47.48/56.27億元，同比+22.03%/19.13%/18.52%；歸母凈利潤(rùn)為7.93/9.92/11.98億元，同比+23.11%/23.02%/20.79%；EPS分別為1.48/1.85/2.24元，對(duì)應(yīng)PE分別為17/14/11倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)