>> 東吳證券-鉑力特(688333)2023年中報點評：3D打印深度布局，產(chǎn)能全面擴張-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 691KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報。2023年上半年實現(xiàn)營收4.39億元，同比增長58.53%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元，同比增長145.45%。
投資要點
新市場新應(yīng)用，營收同比增長58.53%：公司2023年上半年實現(xiàn)營收4.39億元，同比增長58.53%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元，同比增長145.45%。主要系公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大，并持續(xù)開拓新的市場和應(yīng)用領(lǐng)域，3D打印定制化產(chǎn)品和3D打印自研設(shè)備的營業(yè)收入均實現(xiàn)增長所致。其中第二季度實現(xiàn)營收3.06億元，同比增長63.53%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.46億元，同比增長804.91%，大幅扭轉(zhuǎn)第一季度業(yè)績表現(xiàn)。公司2023H1研發(fā)支出0.84億元，同比增長35.67%，加大研發(fā)力度。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.82億元，主要系公司經(jīng)營規(guī)模擴大，購買設(shè)備配件所致，隨著公司產(chǎn)能擴張，有望滿足新市場新應(yīng)用需求。
定增獲批，25.09億元將被投入大規(guī)模智能生產(chǎn)基地項目：公司定增項目于今年7月獲證監(jiān)會批復(fù)，本次向特定對象發(fā)行股票募集資金總額約31.09億元，募集資金凈額擬用于金屬增材制造大規(guī)模智能生產(chǎn)基地項目與補充流動資金。生產(chǎn)基地項目擬投資25.09億元，建設(shè)高品質(zhì)金屬3D打印原材料粉末生產(chǎn)線、高效和高精度金屬3D打印定制化產(chǎn)品生產(chǎn)線，本項目的建設(shè)，將大幅提升公司金屬增材定制化產(chǎn)品和原材料粉末的產(chǎn)能，滿足航空航天等應(yīng)用領(lǐng)域?qū)υ霾闹圃炜焖僭鲩L的需求。
下游需求旺盛，有望持續(xù)受益航空航天產(chǎn)品放量：公司是一家專注于工業(yè)級金屬增材制造（3D打?。┑膰壹壐咝录夹g(shù)企業(yè)，為客戶提供金屬增材制造全套解決方案。構(gòu)建了較為完整的金屬3D打印產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，整體實力在國內(nèi)外金屬增材制造領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。業(yè)務(wù)覆蓋金屬增材制造全產(chǎn)業(yè)鏈，粉末原材料、裝備、定制化產(chǎn)品及服務(wù)，廣泛應(yīng)用于航空航天、工業(yè)機械、能源動力、醫(yī)療研究、汽車制造、船舶制造及電子工業(yè)等領(lǐng)域。公司將持續(xù)受益于下游旺盛需求。產(chǎn)能建設(shè)項目陸續(xù)投產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)能將大幅提升，充分保障下游需求并引領(lǐng)行業(yè)。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到3D打印技術(shù)應(yīng)用場景迅速擴大以及公司在行業(yè)的核心地位，我們維持先前的預(yù)測，預(yù)測2023-2025年公司歸母凈利潤分別為3.00/5.03/6.55億元對應(yīng)PE分別為64/38/29倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）增材制造裝備關(guān)鍵核心器件依賴進口的風(fēng)險；2）喪失核心競爭力風(fēng)險；3）下游客戶領(lǐng)域較為集中的風(fēng)險。
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