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事件：2023年7月27日晚，公司公告2023年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)營收4.39億元，同比增長58.68%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤1777、68萬元，均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　點(diǎn)評：二季度營收維持高增速，還原股權(quán)支付費(fèi)用后二季度凈利率提升。據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，公司2023年半年度與去年同期相比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要系公司產(chǎn)能擴(kuò)大及市場應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，3D打印定制化產(chǎn)品和自研設(shè)備的營業(yè)收入均大幅增長,以及股份支付費(fèi)用降低所致。從單季度看，2023Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收為3.06億元，同比增長63.7%，維持一季度營收同比48.1%的較高增速。考慮公司22-23年股權(quán)支付費(fèi)用相對較高，22年上半年公司股權(quán)支付費(fèi)用為0.84億元，23年全年股權(quán)支付費(fèi)用為0.85億元。在不考慮稅的影響下，并假設(shè)22-23年股權(quán)支付費(fèi)用在季度間攤銷金額均衡，還原股權(quán)支付費(fèi)用后，公司還原后23H1歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別為0.60、0.43億元，分別同比增長34%、73%，23H1收入同比增速為59%，扣非歸母增速高于營收增速。從盈利能力看，還原股權(quán)支付費(fèi)用后，23Q2公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為0.67億元，同比22Q2增長91.5%，23Q2還原后歸母凈利率為21.9%，比去年同期還原后的歸母凈利率18.7%提升3.2pct。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年公司EPS分別為1.54/2.93/4.51元/股。我們看好中長期內(nèi)航空航天裝備現(xiàn)代化建設(shè)，強(qiáng)調(diào)公司在高端裝備與民用領(lǐng)域新產(chǎn)品周期升級背景下，滲透率提升的彈性，強(qiáng)調(diào)3D打印行業(yè)在持續(xù)降本增效下，向多行業(yè)規(guī)模滲透的潛力，維持合理價(jià)值為146.96元/股不變，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新增產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)；下游應(yīng)用領(lǐng)域較為集中等；盈利能力下降風(fēng)險(xiǎn)；競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。