>> 招商證券-鉑力特(688333)半年度預(yù)期實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，開拓商用領(lǐng)域打開廣闊空間-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦（上調(diào)） |
作者： |
王超 |
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公司發(fā)布《2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的自愿性披露公告》，期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43,919萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)58.68%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1,777萬(wàn)元，同比增加5,673萬(wàn)元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約69萬(wàn)元，同比增加5,980萬(wàn)元。利潤(rùn)端實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
2023年半年度預(yù)期實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，近年業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)。根據(jù)公司發(fā)布的2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43,919萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)58.68%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1,777萬(wàn)元，同比增加5,673萬(wàn)元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約69萬(wàn)元，同比增加5,980萬(wàn)元。利潤(rùn)端實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。近年公司業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，2020-2022年，公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)從4.12億元到9.18億元的跨越，CAGR達(dá)到49.27%；公司利潤(rùn)端受股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)股份支付費(fèi)用影響存在一定波動(dòng)，剔除股份支付費(fèi)用影響后，2020-2022年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.02億元、0.94億元和2.17億元，CAGR達(dá)到45.86%，其中22年增速達(dá)到130.85%，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
近期發(fā)布定增擬繼續(xù)募資擴(kuò)產(chǎn)，IPO以來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)充積極。公司2023年5月25日發(fā)布公告《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票募集說(shuō)明書（注冊(cè)稿）》，并于2023年7月6日取得證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意。此次定增擬募集資金總額不超過(guò)31.09億元用于投資金屬增材制造大規(guī)模智能生產(chǎn)基地項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司擬建設(shè)設(shè)高品質(zhì)金屬3D打印原材料粉末生產(chǎn)線、高效和高精度金屬3D打印定制化產(chǎn)品生產(chǎn)線。項(xiàng)目建成后，將大幅提升公司金屬增材定制化產(chǎn)品和原材料粉末的產(chǎn)能，滿足下游航空航天等應(yīng)用領(lǐng)域?qū)υ霾闹圃炜焖僭鲩L(zhǎng)的需求，并同時(shí)滿足公司和行業(yè)對(duì)金屬增材制造粉末的需求。公司自IPO以來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)充積極，①IPO募投項(xiàng)目：建設(shè)集增材制造、高品質(zhì)球形粉末生產(chǎn)、智能增材研發(fā)于一體的現(xiàn)代化金屬增材制造智能工廠，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)能；②自籌資金投資項(xiàng)目：2021年7月23日公司發(fā)布公告，擬以自籌資金不超過(guò)20億元投資建設(shè)金屬增材制造產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力建設(shè)項(xiàng)目，建成后將大幅提升公司年金屬增材制造產(chǎn)品年生產(chǎn)能力。我們認(rèn)為，隨著公司未來(lái)募投項(xiàng)目的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，將帶來(lái)業(yè)績(jī)的快速提升。
實(shí)施股權(quán)激勵(lì)充分調(diào)動(dòng)員工積極性。公司于2020年11月18日發(fā)布《關(guān)于向激勵(lì)對(duì)象首次授予限制性股票的公告》，向93名激勵(lì)對(duì)象首次授予320萬(wàn)股股票，占本激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)公司總股本的4.00%，授予價(jià)格為20.0元/股。解鎖條件方面：2020-2023年?duì)I收較2019年的年復(fù)合增長(zhǎng)率的目標(biāo)值分別為25%/25%/30%/30%，觸發(fā)值分別為20%/20%/25%/25%。首次授予的限制性股票應(yīng)確認(rèn)的費(fèi)用預(yù)計(jì)為33,520萬(wàn)元。我們認(rèn)為，公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將有助于保持管理層和核心骨干員工長(zhǎng)期持續(xù)的積極性，利好公司長(zhǎng)期發(fā)展。
3D打印進(jìn)軍手機(jī)折疊屏市場(chǎng)，未來(lái)下游應(yīng)用場(chǎng)景開拓可期。根據(jù)環(huán)球網(wǎng)科技報(bào)道及榮耀CEO趙明發(fā)布的““明哥答網(wǎng)友問(wèn)”視頻，蘋果與華為榮耀手機(jī)在部分鈦金屬機(jī)械部件都將在采用3D打印技術(shù)，其中榮耀Magic V2搭載的“魯班鈦合金鉸鏈”的軸蓋采用了3D打印技術(shù)，寬度相較于鋁合金材質(zhì)降低27%，強(qiáng)度卻提升150%，從而帶動(dòng)折疊屏整體厚度和重量的下降。7月21日，公司與永京集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將以3D打印技術(shù)為鞋模設(shè)計(jì)優(yōu)化、工藝迭代等方面賦能，開拓新的民用市場(chǎng)。我們認(rèn)為，隨著3D打印進(jìn)入消費(fèi)電子、鞋模等商用場(chǎng)景，下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷開拓，廣闊市場(chǎng)空間將持續(xù)擴(kuò)容。
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為2.62/4.82/8.52億元，對(duì)應(yīng)估值74/40/23倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)低于預(yù)期。
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