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貴金屬
　　邏輯：本周公布經(jīng)濟(jì)、通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)相比前期預(yù)期偏弱，同時(shí)通脹回落可期，因此貴金屬企穩(wěn)反彈。但我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)看，調(diào)控任重道遠(yuǎn)，原油價(jià)格的大幅走高使得貴金屬或?qū)⒍唐诿媾R回調(diào)，真正實(shí)現(xiàn)多頭機(jī)會(huì)仍需等待，至少需到三季度末和四季度。時(shí)間點(diǎn)和指標(biāo)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府對(duì)于核心通脹和原油價(jià)格的管理程度，我們關(guān)注對(duì)應(yīng)指標(biāo)變化。
　　本周最主要數(shù)據(jù)為8月美國(guó)非農(nóng)小幅超預(yù)期，季調(diào)后18.7萬(wàn)人，預(yù)期17萬(wàn)人，前值18.7萬(wàn)人，整體新增就業(yè)人數(shù)趨于回落，但失業(yè)率3.8%，勞動(dòng)力參與率62.8%，失業(yè)率與勞動(dòng)力參與率共同上升，體現(xiàn)勞動(dòng)力供應(yīng)修復(fù)。新增就業(yè)細(xì)分當(dāng)中，教育保健業(yè)顯著增長(zhǎng)，教育保健、專業(yè)商業(yè)服務(wù)、休閑酒店業(yè)錄得顯著增長(zhǎng)，我們前期強(qiáng)調(diào)美國(guó)通脹韌性是由于密切接觸服務(wù)行業(yè)，本次上漲顯示就業(yè)結(jié)構(gòu)顯著改善，美國(guó)政府調(diào)控得力。
　　其他方面，二季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)從2.4%下修至2.1%。美國(guó)8月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)從7月份的114.0降至106.1，預(yù)期116.6，達(dá)到近三個(gè)月來(lái)最低水平，這顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)相比預(yù)期走弱，也是支撐前期反彈的主要原因。然而，從實(shí)際通脹PCE和原油價(jià)格的走勢(shì)看，其實(shí)美國(guó)貨幣轉(zhuǎn)松仍任重道遠(yuǎn)，近期原油價(jià)格大幅反彈將使得市場(chǎng)仍將部分預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)收緊，同時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受到財(cái)政政策擾動(dòng)，目前也并未完全需求走弱，加息中止，之后降息的路徑。PCE環(huán)比價(jià)格指數(shù)上月上漲0.2%(同比上漲3.3%)，與6月持平。7月份服務(wù)業(yè)通脹環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，為年初以來(lái)最大環(huán)比漲幅。7月份個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）環(huán)比強(qiáng)勁增長(zhǎng)0.8%，超過(guò)預(yù)期的0.7%，6月數(shù)據(jù)上修至0.6%。經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出繼6月份環(huán)比增長(zhǎng)0.4%后，7月繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，超過(guò)預(yù)期的0.5%，為今年以來(lái)最強(qiáng)勁的增幅。此時(shí)，關(guān)注預(yù)期打滿下，貴金屬短期或有回調(diào)可能，匯率預(yù)期變化下，內(nèi)外盤價(jià)格或也有機(jī)會(huì)收斂。
　　操作策略：黃金支撐位移至1900美元/盎司，白銀支撐位至22-23美元/盎司。短線關(guān)注金銀價(jià)格回落，和多金銀比（外盤80以下入場(chǎng)）。風(fēng)險(xiǎn)提示：1.美國(guó)貨幣政策變化2.地緣風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵