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行情回顧：本周滬深300指數(shù)上漲2.22%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.93%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)（中信）上漲3.84%，表現(xiàn)好于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊（中信）上漲3%，品牌服飾板塊（中信）上漲4.5%。個(gè)股方面，我們覆蓋的珀萊雅、周大生和海瀾之家等取得了正收益。
　　海外要聞：（1） ON昂跑盈利大跌。（2） Shein與品牌管理巨頭Authentic BrandsGroup股份互持。（3） Macy's梅西百貨二季度表現(xiàn)低迷。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）申洲國際：23H1營業(yè)收入為115.62億元，同比減少14.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.27億元，同比減少10.1%。（2）比音勒芬：23H1營業(yè)收入為16.84億元，同比增長(zhǎng)28.20%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.81億元，同比增長(zhǎng)43.49%。（3）貝泰妮：23H1營業(yè)收入為23.68億元，同比增長(zhǎng)15.52%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.74億元，同比增長(zhǎng)5.14%。（4）海瀾之家：23H1營業(yè)收入為111.99億元，同比增加17.69%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.63億元，同比增長(zhǎng)31.25%。
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、老鳳祥、報(bào)喜鳥、海瀾之家和華利集團(tuán)。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅12%、老鳳祥-1%、報(bào)喜鳥2%、海瀾之家8%和華利集團(tuán)5%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　本周市場(chǎng)在一系列利好的催化下大幅反彈，紡織服裝行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)靠前，板塊中漲幅居前的主要是前期受市場(chǎng)情緒波動(dòng)影響短期跌幅較大的績(jī)優(yōu)股，此外中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的部分品牌服飾龍頭也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。隨著中報(bào)披露完畢，品牌消費(fèi)在上半年基本上都兌現(xiàn)了相對(duì)較快的恢復(fù)性增長(zhǎng)，但今年板塊間各家業(yè)績(jī)的分化明顯，下半年隨著低基數(shù)的淡化，預(yù)計(jì)這種分化仍將延續(xù)，近期自上而下對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激政策的推出，特別是本周個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)提高與存量房貸利率下調(diào)出臺(tái)，在可支配收入端都有利于后續(xù)消費(fèi)市場(chǎng)的提振；外需方面，上半年多數(shù)出口制造龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)平淡，海外較強(qiáng)的宏觀數(shù)據(jù)強(qiáng)化了國內(nèi)出口制造龍頭在下半年走出底部向上的預(yù)期。落實(shí)到短期的行業(yè)配置，我們認(rèn)為主要有兩個(gè)方向：（1）紡織制造行業(yè)伴隨下游海外消費(fèi)巨頭去庫存的逐步結(jié)束，已經(jīng)進(jìn)入左側(cè)布局階段，中短期仍是我們重點(diǎn)推薦子行業(yè)，個(gè)股主要推薦華利集團(tuán)(300979，買入)、申洲國際(02313，買入)和偉星股份(002003，買入)等，建議關(guān)注新澳股份(603889，未評(píng)級(jí))。（2）進(jìn)入中報(bào)披露的尾聲，市場(chǎng)更聚焦中期業(yè)績(jī)良好且全年有望維持較高景氣度的個(gè)股，我們依然看好中高端時(shí)尚服飾和黃金珠寶兩個(gè)子行業(yè)。相關(guān)公司重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)、老鳳祥(600612，買入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。關(guān)于行業(yè)中長(zhǎng)期的配置，我們維持之前的觀點(diǎn)：運(yùn)動(dòng)服飾、化妝品、醫(yī)美等賽道特別是運(yùn)動(dòng)服飾板塊的估值性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，建議積極配置真正具備中長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭，推薦安踏體育(02020，買入)、李寧(02331，買入)、珀萊雅(603605，買入)、巨子生物(02367，買入)和愛美客(300896，買入)、同時(shí)關(guān)注貝泰妮(300957，買入)、特步國際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)等。另外在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、市場(chǎng)整體預(yù)期收益率下降的大背景下，中長(zhǎng)期有望穩(wěn)健增長(zhǎng)且有較高歷史分紅收益率的公司今年建議更積極關(guān)注，比如海瀾之家(600398，增持)、富安娜(002327，增持)、森馬服飾(002563，增持)和雅戈?duì)?600177，未評(píng)級(jí))等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦和人民幣匯率波動(dòng)等。