>> 安信國際-港股晨報-230904
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2023/9/4 |
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來源： |
安信國際 |
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1.安信視點：經(jīng)濟不確定性加劇美股波動
因臺風原因港股上周五休市，上周四港股盤初快速沖高，恒指一度漲1%，隨后持續(xù)回落午前轉(zhuǎn)跌，午后維持弱勢震蕩。截至收盤，恒生指數(shù)收跌0.55%，報18382.06點，恒生科技指數(shù)跌0.38%，報4179.49點，恒生國企指數(shù)跌0.38%，報6332.42點。全日市場成交額為1365.42億港元，南向資金凈買入28.31億港元。
個股來看，近日，碧桂園2007.HK公告指向建滔集團148.HK配售約3.51億股，占擴大后股本約1.25%，集資2.7億元，每股認購價0.77元，較前天收市價0.91元折讓逾15%，配股所得將抵消欠建滔部份融資金額3.19億元，故碧桂園不會在認購事項收取現(xiàn)金款項。完成交易后，據(jù)建滔集團公布，仍有15.98億元本金尚未償還。碧桂園亦公布其上半年業(yè)績轉(zhuǎn)盈為虧，轉(zhuǎn)蝕489.32億元人民幣?？鄢手底儎樱瑓R兌凈損益等影響，核心凈虧損453.5億元，同樣由盈轉(zhuǎn)虧。不派中期息。按常理推斷，短期需留意碧桂園沽壓加大。
近日，美國第二季度經(jīng)濟指標公布第一次修正，第二季度GDP從原來的2.4%（環(huán)比年化），下修至2.1%；第二季度PCE物價指數(shù)從2.6%，下修至2.5%；核心PCE從3.8%，下修至3.7%。ADP「小非農(nóng)」新增私人職位就業(yè)人數(shù)8月份為17.7萬個，低于市場預期的19.5萬個，大幅低于前值7月份上修后的37.1萬個；美國勞工部日前公布7月份的職位空缺和勞動力流動調(diào)查（JOLTS）報告，職位空缺數(shù)量為882.7萬個，低于市場預期的946.5萬個，亦低于前值6月為下修后916.5萬個，顯示勞動力市場壓力有所緩解。美國經(jīng)商會公布8月份的消費者信心指數(shù)為106.1，低于預期的116.0，亦低于前值7月下修后的114.0。
7月職位空缺嚴重低于預期，8月小非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)亦低于預期，反映美國就業(yè)市場正在冷卻當中。消費者信心從復蘇軌跡上出現(xiàn)回調(diào)，反映對勞動力市場前境的不確定性加劇、借貸成本上升，抑制了樂觀情緒。美國主動離職者人數(shù)亦在下降之中，基本上回到疫前水平。鮑威爾在JacksonHole等會議上一再說明，加息不夠和加息過頭的風險已達至差不多的水平，意思是物價通脹和就業(yè)情況現(xiàn)階段在美聯(lián)儲的眼中同樣重要。若后續(xù)市場進一步加深市場對美聯(lián)儲停止加息的預期，股市短期會利好，然而投資者須留意就業(yè)市場的冷卻速度和程度過高的話，會令衰退恐慌情緒上升。我們預期9月美股整體大盤仍然會較為波動。
分析師：韓致立
2.公司點評
Vesync（2148.HK）-渠道持續(xù)拓展，盈利顯著修復
非亞馬遜渠道表現(xiàn)亮眼，區(qū)域持續(xù)拓展2023年上半年，Vesync實現(xiàn)收入約2.77億美元，同比增長24%。其中亞馬遜渠道同比增長13.9%，大部分來自于VC，主要是由于空氣凈化器、塔扇、烤箱等產(chǎn)品的銷量增加；非亞馬遜渠道同比增長87.7%，實現(xiàn)亮眼增長，占收入比也提升到20.5%。公司在北美市場不斷提升入駐主流零售商的產(chǎn)品數(shù)量從而提升銷售額，上半年公司主要零售商Walmart及Target收入同比增長分別超過500%及60%；在歐洲市場進駐了北歐、西班牙、匈牙利、德國等國家超過2500家主流商超門店；在亞太市場進駐了新加坡、馬來西亞、泰國、日本和中東等超過1000家主流商超門店。分區(qū)域來看，主要收入還是來自于北美市場，占收入比超7成，上半年收入為1.99億美元，同比增長15.7%；來自歐洲市場的收入為0.65億美元，同比增長52.2%，得益于Cosori廚房電器在歐洲市場的持續(xù)發(fā)力和非亞馬遜渠道的增長；來自亞洲市場的收入為0.13億美元，同比增長49.5%，主要是來自日本市場的收入提升。公司在渠道和區(qū)域布局上的成果顯現(xiàn)，多元化的業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略將為公司未來增長提供更多的動力。
市場份額穩(wěn)步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化根據(jù)NPD和GfK的相關(guān)數(shù)據(jù)，Levoit的空氣凈化器在美國市場份額排名第一，銷售量和銷售額的市占率分別為39%和27%；Levoit的空氣加濕器也延續(xù)了凈化器的成功，成長為美國市場銷售額市場份額第一，市占率約24%；Cosori空氣炸鍋則是西班牙市場的銷售額份額第一，市占率為32.8%。此外，根據(jù)公司的內(nèi)部統(tǒng)計，Etekcity人體秤、廚房秤、行李秤、Cosori干果機等均獲得美國亞馬遜渠道份額第一，充分體現(xiàn)了公司的產(chǎn)品研發(fā)和多品牌運營能力。上半年公司也推出了多款新品，如塔扇、電動牙刷、電飯煲和電壓力鍋等，公司還計劃進入寵物市場，推出寵物喂食等相關(guān)產(chǎn)品。新品的持續(xù)推出不僅解決了用戶痛點問題，進一步豐富了公司的產(chǎn)品線，也為公司在競爭激烈的市場環(huán)境下提供了有力的補充，從而有機會持續(xù)擴張市場份額。
毛利率顯著提升，召回費用影響逐漸減弱上半年，公司整體毛利率水平為45.2%，同比提升6pp，達歷史新高。這主要得益于原材料成本下降和運輸成本的改善，以及公司對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進一步提升了盈利能力。同時，由于期內(nèi)涉及到產(chǎn)品召回帶來的費用，因此行政開支大幅提升，下半年開始召回費用的影響逐步減弱。綜合影響下，上半年歸母凈利潤達0.33億美元，同比大增111%。
上半年提交優(yōu)異答卷，料下半年仍具增長韌性Vesync在2023年上半年展現(xiàn)出了強勁的增長態(tài)勢，交出
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