>> 中航證券-策略點評：市場處于較好布局期，看好科技成長-230902
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 2128KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
符旸,董忠云 |
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核心觀點:
受8月27日證監(jiān)會連續(xù)發(fā)布多項監(jiān)管新規(guī)催化，8月28日(周一)市場開盤跳漲，截至收盤Wind中特估指數(shù)及上證50指數(shù)漲幅居前，或有兩方面原因:1)市場對經(jīng)濟有望加速修復(fù)存在共識。2)由于減持限制新規(guī)中銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)、煤炭等中特估相關(guān)板塊不滿足減持條件企業(yè)占比較高，減持風(fēng)險較小吸引投資者避險。近期成長風(fēng)格在內(nèi)外利好下有望抬升。海外角度觀察，根據(jù)CME美聯(lián)儲觀察工具，截至9月1日，9月利率維持不變的概率由8月25日的80%上升至89%，或利好對流動性較為敏感的成長股。國內(nèi)角度觀察，經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)對投資者信心形成支撐。往后看地產(chǎn)政策的落地有望催化經(jīng)濟加快向好。9月1日央行發(fā)布，金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%。外匯降準(zhǔn)可以提高外匯存款的派生增量，有助于增加外匯供給，進而對沖人民幣匯率的貶值壓力，人民幣有望通過增強其外資吸引力，緩解北向資金的流出壓力。經(jīng)濟復(fù)蘇支撐大盤貝塔向上，8月29日華為Mate 60 Pro開售，吸引市場關(guān)注手機產(chǎn)業(yè)鏈投資機會，科技成長領(lǐng)域阿爾法行情或正要徐徐展開。
活躍資本市場政策持續(xù)落地，市場對經(jīng)濟基本面的信心回暖，市場或?qū)⒂瓉砉拯c。自7月31日以來，截至8月28日的4周，A股下跌個股數(shù)量高企，市場情緒低迷。A股下跌個股占比錄得46.08%、84.69%、66.70%、87.31%，均超過40%;A股個股平均漲跌幅錄得0.49%、-2.39%、-1.01%、-4.11%。隨8月27日晚，證監(jiān)會發(fā)布多項監(jiān)管新規(guī)提振市場信心。8月28日-9月1日當(dāng)周，A股下跌個股占比錄得15.50%，遠低于近五周的平均值60.06%;個股平均漲跌幅錄得4.90%，遠高于近五周平均漲跌幅-0.42%。8月28日，A股成交額時隔15日再破萬億，8月28日-9月1日當(dāng)周日均成交額較上周大幅增加1936.71億元，活躍度顯著提高，個股漲幅扭轉(zhuǎn)近期下跌態(tài)勢，反映出市場期待已久的降低印花稅以及多項監(jiān)管新規(guī)的落地，有效為市場注入活力，隨著基本面復(fù)蘇速度加快，市場或?qū)⒂瓉砉拯c。
中報業(yè)績相較一季報稍弱，政策呵護下三季度景氣有望迎來拐點。9月中報已全部落地，2023年一季度歸母凈利潤同比增長率為正的A股上市企業(yè)有53.77%，而中報下滑至49.14%。2023Q2利潤同比增速較2023Q1改善較快且當(dāng)下估值處于歷史相對低位的行業(yè)包括電子、通信、國防軍工、銀行、醫(yī)藥生物、環(huán)保等。2023Q2利潤同比增速較2023Q1利潤同比增速改善較慢且當(dāng)下估值處于歷史相對高位的行業(yè)包括商貿(mào)零售、傳媒、建筑裝飾、非銀金融、計算機等。我們認為短期內(nèi)科技成長風(fēng)格的電子、通信以及國防軍工投資價值或較大。近期上市公司股票回購預(yù)告中，科創(chuàng)板、電子行業(yè)占據(jù)較大比例，8月共計168家提出股票回購董事會預(yù)案或股東提議的上市企業(yè)中，有68家科創(chuàng)板企業(yè),占比40.48%，有31家電子行業(yè)企業(yè)，占比18.45%?？萍汲砷L企業(yè)向市場傳遞公司價值被低估的信號，有助于帶動投資者信心修復(fù)。
投資建議:
A股盈利周期或已開啟回升，當(dāng)下或為積極布局期。我們認為庫存周期在Q3有望步入“被動去庫”階段，建議關(guān)注歷史上該階段表現(xiàn)較好且當(dāng)前估值較低的行業(yè)。近期成長風(fēng)格在內(nèi)外利好下有望抬升。短期內(nèi)值得關(guān)注中報業(yè)績增速較Q1改善較大且當(dāng)下估值處于歷史相對低位的行業(yè)，科技成長風(fēng)格的電子、通信以及國防軍工投資價值或較大。
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