>> 中航證券-策略點評：當前市場為較好的布局期-230826
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1677KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
董忠云，符旸 |
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本周北向資金出現(xiàn)凈買入拐點。與國內(nèi)經(jīng)濟預期相關(guān)性較強的上證50指數(shù)漲幅居前，或反映出市場對經(jīng)濟修復的信心。截至8月24日南華工業(yè)品指數(shù)升至年內(nèi)高點，前期隨著美國長端債券增發(fā)，美債收益率上探、人民幣貶值。且由于供給收緊，油價上行，8月24日布倫特原油期貨結(jié)算價較今年低點的7184美元/桶(6月12日)已抬升16.04%，引發(fā)市場對8月通脹數(shù)據(jù)的擔憂，帶動北向資金持續(xù)流出。8月24日北向資金結(jié)束了連續(xù)13個交易日的凈賣出轉(zhuǎn)為凈買入，但8月25日由于美聯(lián)儲官員表示不排除進--步加息的可能北向資金再度流出，拖拽市場再次翻綠，但上證50延續(xù)漲勢。我們認為對海外緊縮壓力的悲觀情緒或已得到較充分宣泄，往后看流入情況有望趨于穩(wěn)定，帶動市場信心企穩(wěn)。
回顧2022年，市場曾于4月、10月觸底，當前杠桿資金買入占比及調(diào)倉較為靈活的私募基金倉位均顯示目前市場情緒對比前兩輪底部區(qū)間較好。杠桿資金對比前兩輪底部區(qū)間均更為活躍。私募基金倉位方面，2023年7月CREFI成分基金平均股票倉位對比前兩輪底部區(qū)間，資金活躍程度或更高，或反映出投資者情緒較為樂觀。且無論是杠桿資金買入占比還是私募基金倉位近期都有回升趨勢。隨著活躍資本市場政策陸續(xù)落地，人民幣幣值逐步穩(wěn)定，市場信心有望得到進一步改善。
近期上市公司股票回購預告密集落地向市場傳遞復蘇信心，往后看市場有望反彈。剔除回購目的為股權(quán)激勵注銷后，截至8月25日,8月已有122家上市公司以股東提議或董事會預案的形式發(fā)布股票回購公告，達2022年以來第二高位。其中包含27家主板企業(yè)、27家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)、62家科創(chuàng)板企業(yè)、6家北交所上市企業(yè)，申萬一級行業(yè)中回購企業(yè)較多的有電子、醫(yī)藥生物、電力設備、機械設備、計算機。此前2022年4月、10月兩次市場底部，上市企業(yè)回購均迎來高峰。2022年4月共有151家企業(yè)發(fā)布股票回購公告，申萬一級行業(yè)中回購企業(yè)較多的有計算機、電子、醫(yī)藥生物、機械設備、基礎(chǔ)化工。2022年10月有57家企業(yè)發(fā)布回購公告，為前后3個月內(nèi)的峰值，申萬一級行業(yè)中回購企業(yè)較多的有電力設備、汽車、電子、輕工制造、醫(yī)藥生物。通過股票回購的方式，上市公司向市場傳遞公司價值被低估的信號,有助于帶動投資者信心修復。分行業(yè)看，本輪回購預案中電子、醫(yī)藥生物、電力設備、機械設備、計算機等回購熱度較高，短期內(nèi)或可重點關(guān)注。
投資建議:
A股盈利周期或已開啟回升，當下或為積極布局期。當前市場整體估值偏低，行業(yè)估值呈分化態(tài)勢。北向資金出現(xiàn)凈買入拐點，往后看北向有望企穩(wěn)，支撐市場情緒。我們認為庫存周期在Q3有望步入“被動去庫”階段，建議關(guān)注歷史上該階段表現(xiàn)較好且當前估值較低的行業(yè)。短期內(nèi)本輪回購預案中電子、醫(yī)藥生物、電力設備、機械設備、計算機等回購熱度較高行業(yè)或也值得關(guān)注。
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