>> 廣發(fā)證券-海光信息(688041)23H1盈利能力提振明顯，深算二號即將發(fā)布-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 489KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
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23H1利潤強勁增長。公司披露2023年中報。23H1公司實現(xiàn)營收26.12億元，YoY+3.24%；毛利率提振4.97pct至62.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.77億元，YoY+42.35%。單季度看，23Q2公司實現(xiàn)營收14.50億元，同比-7.16%，歸母凈利潤4.38億元，YoY+31.77%，扣非后歸母凈利潤4.28億元，YoY+42.03%。利潤端大幅增長主要系新產(chǎn)品量產(chǎn)，產(chǎn)品性能提升，成本進(jìn)一步優(yōu)化，盈利能力提升明顯。公司一直以來注重研發(fā)，23H1公司研發(fā)支出達(dá)12.30億元，YoY+36.87%，主要系公司加快在研項目的研發(fā)進(jìn)度，投入的人力及物力同步增長。
客戶擴展順利，CPU和DCU系列順利迭代中。2022年公司成功推出CPU產(chǎn)品海光三號，與在售的海光二號，廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等重要行業(yè)或領(lǐng)域。目前，公司高端處理器產(chǎn)品已逐步開拓了浪潮、聯(lián)想、新華三、同方等國內(nèi)知名服務(wù)器廠商。公司高度重視處理器的安全性，通過擴充安全算法指令集及原生支持可信計算
等方法，有效地提升了海光產(chǎn)品的安全性。根據(jù)中報，公司的CPU產(chǎn)品和DCU產(chǎn)品性能優(yōu)異，在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。下一代CPU海光四號、海光五號研發(fā)進(jìn)展順利。DCU方面，深算一號已在22年實現(xiàn)了在大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計算等領(lǐng)域的商業(yè)化應(yīng)用，公司表示深算二號即將發(fā)布，深算三號研發(fā)進(jìn)展順利。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年營收分別是71.38、97.82、127.07億元，考慮到公司長期競爭力、產(chǎn)品組合稀缺性和可比公司估值，適合給予公司30x PS估值，對應(yīng)合理價值為92.13元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。核心技術(shù)積累不足的風(fēng)險；AI服務(wù)器出貨量不及預(yù)期；國產(chǎn)廠商在AIGC技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期。
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