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●上周走勢(shì):
　　WTl原油上漲7.17%至85.55美元/桶，布倫特原油上漲5.48%至88.55美元/桶，上海SC原油上漲2.96%至643.6元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上漲1.38%至608.25美元/噸，高硫燃料油近月Swap上漲2.59%至504.75美元/噸，上海LU低硫燃料油上漲3.95%至4400元/噸，F(xiàn)U燃料油下跌0.45%至3520元/噸。
　　●基本面概覽:
　　需求方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周煉廠開(kāi)工率由94.5%降至93.3%，仍為季節(jié)性同期偏高，后期秋檢開(kāi)始，9月美國(guó)煉廠開(kāi)工率將呈現(xiàn)季節(jié)性下滑;美國(guó)單周汽油庫(kù)存減少21.4萬(wàn)桶，汽油表觀需求906.8萬(wàn)桶/日，環(huán)比基本持平。中國(guó)方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示中國(guó)單周煉廠開(kāi)工率由74.44%進(jìn)一步上探至74.47%，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)最高，目前主要消費(fèi)國(guó)微觀層面的需求數(shù)據(jù)仍相對(duì)穩(wěn)健。宏觀層面，上周?chē)?guó)內(nèi)地產(chǎn)相關(guān)的利好政策頻出，中國(guó)需求預(yù)期再度得到—定支撐，國(guó)內(nèi)期市風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善。
　　供應(yīng)方面，路透數(shù)據(jù)顯示OPEC8月產(chǎn)量增加22萬(wàn)桶/日至2756萬(wàn)桶/日，主要因伊朗產(chǎn)量增加20萬(wàn)桶/日至310萬(wàn)桶/日，沙特8月產(chǎn)量下降1萬(wàn)桶/日至901萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)執(zhí)行率仍然較高。上周俄副總理宣布9月的出口削減規(guī)模將減少至30萬(wàn)桶/日，即較8月增加20萬(wàn)桶/日，路透船期數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯8月原油裝船390萬(wàn)桶/日，較7月下降46萬(wàn)桶/日，執(zhí)行率達(dá)92%。但應(yīng)注意到，從2015年至今的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，俄羅斯全年原油出口的最低點(diǎn)往往出現(xiàn)在8月前后，主要因其國(guó)內(nèi)石油消費(fèi)的高點(diǎn)無(wú)—例外均出現(xiàn)在8月，俄羅斯8月原油出口的減少和9月出口的回升有很大程度是季節(jié)性規(guī)律的體現(xiàn)，其四季度原油出口進(jìn)一步下降的可能性較小。此外，上周俄副總理還表示俄羅斯已與“OPEC+”的伙伴國(guó)就減少石油出口達(dá)成—致，并將于本周公布新的主要參數(shù)，市場(chǎng)對(duì)沙特10月繼續(xù)延長(zhǎng)額外100萬(wàn)桶/日減產(chǎn)抱有較高期待，關(guān)注本周沙特10月產(chǎn)量政策的公布情況。
　　燃料油方面，上周新加坡高低硫裂解價(jià)差均有走低，海外柴油裂解價(jià)差大幅回落。燃料油自身來(lái)看，低硫資源受中東新型煉廠穩(wěn)產(chǎn)、國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠開(kāi)工率偏高影響供應(yīng)壓力持續(xù)，高硫資源隨著季節(jié)性旺季趨于尾聲短缺現(xiàn)狀可能逐步緩解，但沙特若延續(xù)額外減產(chǎn)，將從供應(yīng)端繼續(xù)對(duì)高硫資源形成利好。
　　●行情展望及策略建議:
　　原油方面，沙特臨近公布10月產(chǎn)量政策，市場(chǎng)對(duì)延長(zhǎng)減產(chǎn)仍存信心，此外近期國(guó)內(nèi)刺激政策落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善。后市來(lái)看，四季度全球油品需求亮點(diǎn)有限，海外煉油毛利高位回落，供應(yīng)端美國(guó)、伊朗、委內(nèi)瑞拉增產(chǎn)擔(dān)憂(yōu)難證偽，油價(jià)觸及前高后仍存壓力，關(guān)注沙特減產(chǎn)消息面擾動(dòng)。
　　燃料油方面，后期成品油低庫(kù)存下的旺季補(bǔ)庫(kù)需求逐步淡化，短線斷供炒作后汽柴油裂解價(jià)差回落概率仍大。低硫供應(yīng)壓力仍難證偽，海外汽柴油裂解價(jià)差松動(dòng)后低硫燃料油裂解價(jià)差或仍存下行空間，做空低硫燃料油裂解價(jià)差策略持有。