>> 國(guó)泰君安-策略2023年9月金股組合：布局高端裝備和制造-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
922KB |
| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
方奕,蘇徽 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：震蕩底部區(qū)域機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，下一階段科技成長(zhǎng)股的行情在高端裝備和制造，中期看好央國(guó)企紅利。
摘要：
9月金股組合：1、機(jī)械：精測(cè)電子/鳴志電器/博實(shí)股份/迪威爾；2、電子：立訊精密/滬電股份；3、計(jì)算機(jī)：神州數(shù)碼/數(shù)字政通/科大訊飛；4、軍工：中航沈飛/中航光電；5、汽車：雙環(huán)傳動(dòng)；6、環(huán)保：雪迪龍；7、有色：金力永磁；8、交運(yùn)：招商南油；9、建筑：新疆交建；10、社服零售：小商品城/華凱易佰；11、公用事業(yè)：云南能投/川投能源。
震蕩底部區(qū)域，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。繼“活躍資本市場(chǎng)”后，與地產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策加快落地，進(jìn)一步打消了投資者的疑慮。對(duì)后市我們的看法是：1）前期市場(chǎng)調(diào)整已計(jì)入了對(duì)經(jīng)濟(jì)和政策下修的預(yù)期，股價(jià)處在底部區(qū)域、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)疊加政策呵護(hù)，“邊際更為重要”，機(jī)會(huì)要大于風(fēng)險(xiǎn)。2）從海外看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)松動(dòng)，全球流動(dòng)性緊縮預(yù)期緩和；中美頻繁互動(dòng)與中澳高級(jí)別對(duì)話重啟，有助于外部不確定性的降低與靈活性外資的回補(bǔ)。3）但是，由于缺乏彈性的總量預(yù)期，以及風(fēng)險(xiǎn)偏好結(jié)構(gòu)兩極分化，預(yù)計(jì)后市上證指數(shù)大勢(shì)上以區(qū)間震蕩為主，震蕩底部積極一些。
底部反彈，微觀結(jié)構(gòu)好的股票有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。市場(chǎng)對(duì)利好利空的預(yù)期充分，“市場(chǎng)底部+經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)+政策呵護(hù)”，即有邊際但預(yù)期不高的條件下，從預(yù)期角度很難找到投資機(jī)會(huì)，投資機(jī)會(huì)要從交易角度找。我們認(rèn)為：第一，投資機(jī)會(huì)主要在微觀結(jié)構(gòu)好的股票。調(diào)整時(shí)間很長(zhǎng)、股票充分換手，預(yù)期低悲觀者出清、具備邊際催化（可以來(lái)源于政策、技術(shù)進(jìn)步，也可以來(lái)源于庫(kù)存和競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)改善等）的股票在交易上有投資機(jī)會(huì)。第二，中報(bào)季結(jié)束短期無(wú)業(yè)績(jī)下修風(fēng)險(xiǎn)，加上減持新規(guī)與高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者活躍的特點(diǎn)，中小市值與題材依然會(huì)好于大市值。
行業(yè)比較：下一階段科技成長(zhǎng)股的行情在高端裝備和制造，中期繼續(xù)看好高股息。已經(jīng)被充分預(yù)期、擁擠度高的領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)不大，機(jī)會(huì)主要在調(diào)整充分、預(yù)期偏低、后續(xù)有邊際催化的方向：一是下一階段科技成長(zhǎng)股的行情在高端裝備和制造，推薦電子/機(jī)械/軍工。股價(jià)充分長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，周期性因素預(yù)計(jì)在Q4見(jiàn)底，板塊受益于國(guó)產(chǎn)替代與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系政策。二是對(duì)于穩(wěn)健投資者而言，中期增長(zhǎng)換擋+利率水平趨勢(shì)降低，具有央國(guó)企背景、特許經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)或壟斷地位、資本開(kāi)支較少分紅較多的紅利資產(chǎn)依然是為數(shù)不多的選擇，看好運(yùn)營(yíng)商/石油石化/公共事業(yè)等。三是股價(jià)低位的消費(fèi)品或?qū)⒊霈F(xiàn)交易性反彈，經(jīng)濟(jì)環(huán)比企穩(wěn)，稅收與地產(chǎn)政策積極，消費(fèi)股有望出現(xiàn)底部反彈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不及預(yù)期；全球地緣政治的不確定性。
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