>> 信達證券-迪安診斷(300244)特檢業(yè)務快速增長，自產(chǎn)產(chǎn)品拿證加速-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 711KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐愛金,曹佳琳 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.42億元（yoy-36.37%），歸母凈利潤4.53億元（yoy-75.89%），扣非歸母凈利潤3.32億元（yoy-82.32%）。
點評：
精準中心助力三級醫(yī)院突破，特色項目增速亮眼。公司作為第三方醫(yī)學診斷行業(yè)的領軍企業(yè)之一，已形成“1家總部實驗室＋4家大區(qū)中心實驗室＋36家?。灾螀^(qū)／直轄市實驗室＋56家精準中心實驗室＋近700家合作共建實驗室”網(wǎng)絡布局，檢測項目達3300多項（2023H1新增321項），檢測實力行業(yè)領先。2023H1公司診斷服務業(yè)務實現(xiàn)營收27.27億元，其中ICL實現(xiàn)營收24.78億元（yoy+27.53%，剔除新冠檢測）。2023年公司將市場拓展重點聚焦在區(qū)域龍頭三級醫(yī)院，新增三級醫(yī)院客戶127家，新建精準中心13家，高端客戶的突破帶動公司特檢業(yè)務實現(xiàn)快速增長，2023H1特檢業(yè)務實現(xiàn)收入11.18億元（yoy+31.53%），特色項目如病原體宏基因、腫瘤早篩、神經(jīng)免疫分別增長達到189%、126%、119%，診斷業(yè)務朝著高質(zhì)量方向發(fā)展。此外，公司在越南正籌建第一家海外檢驗所，通過“曉飛檢”探索O2O模式，未來海外市場和C端市場有望打開增長新空間。
渠道產(chǎn)品穩(wěn)步增長，質(zhì)譜、測序等自產(chǎn)產(chǎn)品拿證加速。在產(chǎn)品端，公司以渠道產(chǎn)品為基石，加速自研產(chǎn)品注冊拿證和市場拓展，2023H1產(chǎn)品端實現(xiàn)收入43.43億元（yoy-8.38%），主要是因為去年同期有較多新冠檢測相關(guān)產(chǎn)品銷售，基數(shù)較高。其中，①渠道業(yè)務上，公司產(chǎn)品經(jīng)銷網(wǎng)絡在全國覆蓋了16個省市，代理產(chǎn)品覆蓋羅氏診斷、希森美康、法國梅里埃等品牌，2023年公司積極擁抱國產(chǎn)替代趨勢，穩(wěn)步增加國產(chǎn)品牌的代理，新增國產(chǎn)產(chǎn)品代理20余款，共計代理國內(nèi)外產(chǎn)品1000余款，2023H1渠道產(chǎn)品收入41.14億元（yoy+7.10%），保持穩(wěn)步增長。②自產(chǎn)產(chǎn)品端，公司擁有分子診斷、病理診斷、質(zhì)譜診斷三大自產(chǎn)產(chǎn)品線，2023H1“凱萊譜”液相質(zhì)譜領域的相關(guān)臨床產(chǎn)品加速落地，膽汁酸譜檢測試劑盒拿證（浙江省首個），“迪譜診斷”在核酸質(zhì)譜和納米孔單分子測序兩大前沿技術(shù)持續(xù)發(fā)力，迪安生物的數(shù)智病理解決方案在歐盟、澳大利亞、阿聯(lián)酋、泰國、馬來西亞、摩洛哥推廣和應用，三大產(chǎn)品線齊發(fā)力，2023H1自產(chǎn)產(chǎn)品業(yè)務實現(xiàn)收入2.29億元，剔除新冠相關(guān)的應急業(yè)務后同比增長50.65%，表現(xiàn)亮眼。
盈利預測：我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為142.04、165.24、191.49億元，同比增速分別為-30.0%、16.3%、15.9%，歸母凈利潤為9.57、13.28、16.31億元，同比分別增長-33.3%、38.8%、22.8%，對應當前股價PE分別為15、11、9倍。
風險因素：自產(chǎn)產(chǎn)品推廣上量不及預期風險、渠道業(yè)務商譽減值風險、診斷服務業(yè)務中特檢業(yè)務占比提升進度不及預期風險。
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