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2023年中報(bào)概況:海通證券2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入169.68億元，同比+40.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.30億元，同比-19.51%?；久抗墒找?.29元，同比-19.44%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.29%，同比0.59個(gè)百分點(diǎn)。2023年半年度不分配、不轉(zhuǎn)增。
　　點(diǎn)評(píng)：1.2023H公司投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）、其他收入占比出現(xiàn)提高，經(jīng)紀(jì)、投行、資管、利息凈收入出現(xiàn)下降。2.代理股票交易量有所下滑，金融產(chǎn)品保有規(guī)模穩(wěn)中有升，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-20.29%。3.投行業(yè)務(wù)總量保持穩(wěn)定，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-19.96%。4.券商資管凈收入下滑幅度較大，公募基金業(yè)務(wù)保持相對(duì)穩(wěn)定，資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-14.18%。5.自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)顯著改善，另類(lèi)投資業(yè)務(wù)同比高增，投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）同比+278.21%。6.信用業(yè)務(wù)總規(guī)模穩(wěn)中有升，計(jì)提信用減值損失大幅增加，利息凈收入同比-29.27%。7.境外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入29.79億元，發(fā)生業(yè)務(wù)支出28.88億元，整體同比扭虧為盈。
　　投資建議:報(bào)告期內(nèi)公司公募基金業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定；自營(yíng)業(yè)務(wù)顯著改善，另類(lèi)投資業(yè)務(wù)同比高增。同時(shí)，公司代理股票交易量有所下滑、股權(quán)承銷(xiāo)收入同比減少導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)及投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比回落，計(jì)提信用減值損失大幅增加拖累了公司中期業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)公司2023、2024年EPS分別為0.46元、0.54元，BVPS分別為13.08元、13.62元，按9月1日收盤(pán)價(jià)9.82元計(jì)算，對(duì)應(yīng)P/B分別為0.75倍、0.72倍，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑；2.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.全面深化資本市場(chǎng)改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期