>> 國泰君安-海通證券(600837)2023年半年報點評：自營反彈業(yè)績高增，政策利好驅動成長-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大小： |
883KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導讀：
公司投資業(yè)務同比大增驅動整體業(yè)績反彈；公司通過組織架構改革強化機構與財富管理服務能力，有望充分把握資本市場投資端改革機遇，實現(xiàn)整體業(yè)績超預期。
投資要點：
維持“增持”評級，維持目標價至12.32元/股，對應2023年17.11xPE、0.94xPB。公司2023H1營收/歸母凈利潤169.68/38.3億元，同比+40.18%/-19.51%；加權平均ROE同比-0.59pct至2.29%，業(yè)績低于預期。基于公司最新經(jīng)營情況，我們略微下調(diào)公司盈利預期為23-25年EPS為0.72/0.79/0.86元（調(diào)整前為0.74/0.83/0.94元）?？紤]到資本市場投資端改革加速推進，公司通過組織架構改革強化機構與財富管理服務能力，有望更好搶抓政策機遇，上調(diào)目標價至12.32元/股，對應2023年17.11xPE、0.94xPB，維持“增持”評級。
受益于資本市場回暖，公司投資業(yè)務凈收入同比大增278%，驅動整體業(yè)績反彈。1）2023H1，公司投資業(yè)務凈收入同比+278.16%至37.67億元，貢獻了調(diào)整后營收（營業(yè)收入-其他業(yè)務支出）增量的373.01%，是業(yè)績改善主因。投資業(yè)務高增則源自市場回暖背景下投資收益率同比+1.00pct至1.38%，金融資產(chǎn)規(guī)模較2022年底則微降1.58%至2700.30億元。2）公司利息凈收入同比-29.26%至21.84億元，貢獻調(diào)整后營收增量的-121.67%，拖累業(yè)績，主要系借款利息支出增加。
公司通過組織架構改革強化機構與財富管理服務能力，有望充分把握資本市場投資端改革機遇，實現(xiàn)整體業(yè)績超預期。公司已于2022年完成組織架構調(diào)整，改革效能持續(xù)釋放，有望更好把握資本市場投資端改革等帶來的中長期資金入市、資管機構高質(zhì)量發(fā)展等一系列機遇，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績超預期增長。
催化劑：資本市場投資端改革等政策加速落地。
風險提示：權益市場大幅下跌。
|
|
