>> 申萬宏源-海目星(688559)半年報高增長，多業(yè)務(wù)布局、在手訂單充沛-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 673KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉建偉,王珂,李蕾 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布半年度公告，23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.46億元，同比增長79.61%；實現(xiàn)歸母利潤1.85億元，同比增加95.91%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.53億元，同比增加105.59%。公司半年度業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期。
點評：
動力電池業(yè)務(wù)快速增長，拉動公司上半年營收高增。23年上半年公司營收21.46億，yoy79.61%，其中：1）鋰電業(yè)務(wù)：實現(xiàn)營收18.04億元，同比增長109.98%，主要得益于近年來動力電池行業(yè)快速增長，帶動設(shè)備需求增加，公司動力電池類設(shè)備收入連續(xù)增加；2）消費(fèi)電子業(yè)務(wù)：實現(xiàn)營收1.76億元，同比增長4.34%；3）通用激光業(yè)務(wù)：實現(xiàn)營收0.83億元，同比增長-6.74%。
毛利率維持在較高水平，費(fèi)用率下降帶來凈利率提升。23H1公司銷售毛利率為30.48%，去年同期毛利率水平為33.99%，毛利率維持在較高水平。23H1公司銷售凈利率為8.56%、去年同期凈利率水平為7.53%，公司凈利率提升，主要是由于精細(xì)化管理+規(guī)模效應(yīng)下，公司期間費(fèi)用率下降所帶來的。23H1公司綜合期間費(fèi)用率為20.90%，去年同期費(fèi)用率水平為25.72%。
鋰電/光伏/3C等多業(yè)務(wù)布局，公司在手訂單充沛。公司充分發(fā)揮在動力電池及儲能、光伏、3C等行業(yè)多年積累的技術(shù)優(yōu)勢，積極響應(yīng)客戶需求，及時為客戶提供滿意的激光及自動化綜合解決方案。公司光伏業(yè)務(wù)獲得了晶科能源、天合光能、通威股份等多家客戶的訂單，截至23年半年報披露日，公司TOPcon激光一次摻雜設(shè)備已簽訂合同350GW+。公司在手訂單充足，2023年1-6月公司新簽訂單約27億元（含稅），截至2023年6月30日，在手訂單累計金額約為85億元（含稅）。
下調(diào)23-24年盈利預(yù)測、新增25年盈利預(yù)測，維持買入評級?？紤]到下游客戶擴(kuò)產(chǎn)增速放緩、或?qū)е聞恿﹄姵匦袠I(yè)訂單增速放緩或下滑，對新增設(shè)備的需求增速降低，因此，下調(diào)23-24年盈利預(yù)測、新增25年盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤分別為6.57、9.43、11.57億元（之前預(yù)測23-24年業(yè)績分別為7.27、10.16億元），對應(yīng)PE分別為13、9、8X?？紤]到公司深耕激光及自動化行業(yè)，實現(xiàn)動力電池業(yè)務(wù)快速增長，并在光伏行業(yè)、新型顯示等行業(yè)取得突破，公司未來成長空間或持續(xù)打開。因此，維持買入評級。
風(fēng)險提示：下游企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；光伏等新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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