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投資要點(diǎn)：
　　上半年公司業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)。根據(jù)公司發(fā)布的2023年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入184.76億元，同比增長(zhǎng)20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)64.42億元，同比增長(zhǎng)22%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)63.41億元，同比增長(zhǎng)21%。上半年公司業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率為65.60%（去年同期為64.13%）；銷售費(fèi)用率為15.34%（去年同期為14.01%）；管理費(fèi)用率為4.31%（去年同期為4.03%）；研發(fā)費(fèi)用率為10.02%（去年同期為8.79%）。
　　1季度國(guó)內(nèi)監(jiān)護(hù)線高增，2季度IVD和影像線恢復(fù)。根據(jù)公司半年報(bào)，上半年公司生命信息與支持業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.67億元，同比增長(zhǎng)27.99%；體外診斷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.75億元，同比增長(zhǎng)16.18%；醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.01億元，同比增長(zhǎng)13.40%。上半年公司國(guó)內(nèi)收入117.8億元，同比增長(zhǎng)27%，去年底至今年初，ICU病房的緊急采購(gòu)訂單顯著增加，公司國(guó)內(nèi)生命信息與支持產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)體外診斷試劑需求和超聲采購(gòu)恢復(fù)，公司IVD和醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線恢復(fù)了高增長(zhǎng)。上半年公司國(guó)際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入66.9億元，同比增長(zhǎng)10.1%，被國(guó)內(nèi)訂單擠占的產(chǎn)能3月份恢復(fù)，二季度實(shí)現(xiàn)16.3%的增長(zhǎng)。
　　產(chǎn)品線持續(xù)豐富和高端化，關(guān)注下半年高端超聲發(fā)布。上半年公司保持高研發(fā)投入，生命信息與支持領(lǐng)域推出了瑞智聯(lián)生態(tài)·易關(guān)護(hù)亞重癥整體解決方案、UX54K熒光攝像系統(tǒng)、5mm光學(xué)胸腹腔鏡、超聲高頻集成手術(shù)設(shè)備等；體外診斷領(lǐng)域推出了傳染病免疫試劑乙型肝炎病毒核心抗體測(cè)定試劑盒、高血壓免疫試劑醛固酮二代和腎素二代測(cè)定試劑盒、炎癥免疫試劑白介素6測(cè)定試劑盒、全自動(dòng)凝血分析儀CX-6000、全自動(dòng)微生物鑒定藥敏分析儀AF-600等；在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域推出了動(dòng)物專用臺(tái)式彩超Vetus 60、動(dòng)物專用DRVetix S300等新產(chǎn)品。根據(jù)公司半年報(bào)，下半年公司還將推出超高端全身臺(tái)式彩超、高端心臟臺(tái)式彩超、高端體檢臺(tái)式彩超等重磅產(chǎn)品。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)：考慮今年上半年ICU相關(guān)高需求以及疫后有序復(fù)蘇，我們小幅上調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為116.44億元、142.30億元和170.67億元（此前預(yù)測(cè)為116.33億元、141.68億元、169.03億元），對(duì)應(yīng)市盈率分別為28倍、23倍和19倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)