>> 財通證券-金屬&新材料行業(yè)周報：地產(chǎn)政策刺激疊加庫存去化，鋁價持續(xù)上行-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1243KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
田源,田慶爭 |
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核心觀點：貴金屬方面，美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)持續(xù)降溫，金價持續(xù)回升。工業(yè)金屬方面，銅-國內(nèi)地產(chǎn)政策寬松，銅價上行。鋁-地產(chǎn)政策刺激疊加庫存去化，鋁價持續(xù)上行。能源金屬方面，鋰-供強需弱，鋰鹽價格持續(xù)下跌。鈷-下游需求疲弱，價格承壓下行。稀土-下游詢單采購增加，稀土價格上行。
貴金屬：美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)持續(xù)降溫，金價持續(xù)回升。倫敦現(xiàn)貨金周度漲1.31%至1940.55美元/盎司，SHFE金周度漲0.58%至461.84元/克。本周美國出爐了較多重要的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)，包括美國二季度GDP和核心PCE物價指數(shù)修正值低于預(yù)期，同時美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅下修，8月非農(nóng)數(shù)據(jù)雖略超預(yù)期但仍處于地位，失業(yè)率為3.8%超預(yù)期且創(chuàng)新高，這些數(shù)據(jù)都表明美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)在降溫，通脹有望持續(xù)回落，美國加息周期或基本宣告結(jié)束，金價有望持續(xù)回升。
工業(yè)金屬：地產(chǎn)政策組合拳持續(xù)出擊，工業(yè)金屬需求有望回升。本周地產(chǎn)寬松政策持續(xù)落地，廣深上海先后施行“認(rèn)房不認(rèn)貸”，同時規(guī)定全國首套房和二套房首付比例下限分別為20%/30%，具體比例因城施策，同時首套住房貸款可申請貸款置換，這一系列寬松政策表現(xiàn)出國家對解決房地產(chǎn)問題的態(tài)度和決心，地產(chǎn)政策刺激下房地產(chǎn)竣工持續(xù)向好，工業(yè)金屬需求有望回升。銅國內(nèi)地產(chǎn)政策寬松，銅價上行。LME/SHFE銅周度跌0.42%/漲0.93%至8380/69470美元/噸。宏觀方面，國內(nèi)地產(chǎn)政策組合拳持續(xù)出擊，地產(chǎn)竣工有望持續(xù)向好，工業(yè)金屬需求有望回升，銅價上行。供給方面，據(jù)SMM統(tǒng)計，2023年二季度十五家礦企銅產(chǎn)量為297.1萬金屬噸，環(huán)比增加16.1萬金屬噸。需求方面，本周國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率68.97%，環(huán)比回升0.26%。周內(nèi)銅價重心持續(xù)上抬，疊加臨近月末消費轉(zhuǎn)弱，下游采購意愿不強，下單謹(jǐn)慎。鋁-地產(chǎn)政策刺激疊加庫存去化，鋁價持續(xù)上行。LME/SHFE鋁周度漲1.99%/3.48%至2203 /19190(美)元/噸。供給方面，云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能全部釋放完畢，后續(xù)供給邊際增量有限。需求方面，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅下滑0.1pct至63.5%，與去年同期相比下降2.6pct。庫存方面，全國電解鋁現(xiàn)貨庫存為49.3萬噸，同比減少0.20%，滬鋁庫存9萬噸，同比降低8.67%。伴隨地產(chǎn)政策刺激和金九銀十旺季到來，鋁需求端有望回升，疊加供給端后續(xù)邊際增量有限，庫存低位且持續(xù)去化，鋁價有望持續(xù)提升。
能源金屬：鋰-供強需弱，鋰鹽價格持續(xù)下跌。碳酸鋰價格周度跌7.85%至20.55萬元/噸。廣期所碳酸鋰2401收盤價18.68萬元/噸，環(huán)比上周跌3.86%。供給方面，青海地區(qū)，鹽湖端處于生產(chǎn)黃金期，鋰鹽廠多處于滿產(chǎn)狀態(tài)；冶煉端大廠及自有礦權(quán)企業(yè)多保持穩(wěn)定生產(chǎn)；個別小廠由于原料純堿短缺，以及利潤壓縮甚至成本倒掛，同時庫存積壓，出貨壓力增加，有個別企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)。需求方面，本周碳酸鋰市場需求低迷，成交量一般。鈷-下游需求疲弱，價格承壓下行。硫酸鈷/四鈷價格周度跌0.70%/3.39%至3.53/14.25萬元/噸。供給方面，本周四鈷和硫酸鈷產(chǎn)量下降，開工率下滑。需求方面，四鈷下游需求持續(xù)低迷，拿貨積極性減弱，儲能訂單下滑。硫酸鈷下游前驅(qū)體交投氛圍相對冷清，企業(yè)多按當(dāng)前訂單維持生產(chǎn)，三元材料企業(yè)有觀望情緒，需求端跟進(jìn)有限。稀土下游詢單采購增加，稀土價格上行。氧化鐠/氧化釹周度價格持平/漲0.49%至50.70/51萬元/噸，氧化鋱/氧化鏑周度漲1.89%/1.84%至810/249.5萬元/噸。鐠釹報價上漲，場內(nèi)現(xiàn)貨緊張，廠家報價堅挺上調(diào)，貿(mào)易商心態(tài)積極，市場情緒高漲，下游采購增加，成交價格逐漸攀升，低價現(xiàn)貨難尋。鏑鋱受緬甸礦出口管制及龍南地區(qū)環(huán)保政策影響上漲。
相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份；小金屬—廈門鎢業(yè)。
風(fēng)險提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險；美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期風(fēng)險；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險；海外地緣政治風(fēng)險。
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