>> 廣發(fā)證券-海泰新光(688677)23H1業(yè)績符合預(yù)期，內(nèi)窺鏡新品多點開花-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 903KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮,朱新彥 |
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業(yè)績符合預(yù)期。公司發(fā)布23年中報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.68億元（YOY+36.48%），歸母凈利潤0.89億元（YOY+11.85%）；扣非歸母凈利潤0.86億元（YOY+17.32%）；毛利率64.12%（YOY-1.69pct），系生產(chǎn)規(guī)模和銷售規(guī)模持續(xù)增長，醫(yī)用內(nèi)窺鏡產(chǎn)品業(yè)務(wù)和光學(xué)產(chǎn)品業(yè)務(wù)均有增長。醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械收入2.11億元（YOY+46.26%），主要系公司產(chǎn)能釋放；光學(xué)產(chǎn)品收入0.56億元（YOY+7.34%），主要系對國內(nèi)客戶的挖掘和維護，國內(nèi)市場需求增加。Q2實現(xiàn)營業(yè)收入1.19億元（YOY+16.19%）；歸母凈利潤0.41億元（YOY-7.28%）；扣非歸母凈利潤0.39億元（YOY-0.58%）；毛利率63.58%（YOY-2.5pct）。
23Q2公司管理費用率和研發(fā)費用率相較去年Q2增長。23Q2年銷售費率3.88%（YOY-0.01pp）、管理費率10%（YOY+0.56pp）、研發(fā)費率14.52%（YOY+1.43pp）。
公司重點落實23年下半年經(jīng)營計劃。（1）為美國客戶新一代內(nèi)窺鏡系統(tǒng)Q3季度末上市前做好相關(guān)部件量產(chǎn)工作及市場規(guī)劃；（2）為明年美國市場新一代宮腔鏡量產(chǎn)做準(zhǔn)備；（3）開發(fā)鼻竇鏡、神經(jīng)內(nèi)鏡等鏡種、完成關(guān)節(jié)鏡、宮腔鏡等鏡種的國內(nèi)注冊、擴大國內(nèi)內(nèi)窺鏡銷售并建立全國經(jīng)銷渠道；（4）完成二代內(nèi)窺鏡的國內(nèi)注冊；（5）開發(fā)3D內(nèi)窺鏡攝像系統(tǒng)；（6）完成細胞自動掃描儀開發(fā)和注冊；（7）持續(xù)開發(fā)口掃以及顯微鏡系列產(chǎn)品；（8）開發(fā)掌靜脈模組和終端產(chǎn)品，擴大產(chǎn)品市場。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為2.09億元，2.86億元和3.84億元。對應(yīng)EPS 1.72元/股、2.35元/股、3.16元/股。參考可比公司，給予公司24年P(guān)E30X，對應(yīng)合理價值為70.61元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。市場推廣不確定風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、國際貿(mào)易環(huán)境風(fēng)險
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