>> 國泰君安-順絡(luò)電子(002138)2023年中報點(diǎn)評：Q2收入創(chuàng)新高，新興領(lǐng)域多點(diǎn)開花-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
974KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰,文紫妍 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司23H1業(yè)績符合預(yù)期。公司消費(fèi)類業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇，LTCC等新品優(yōu)勢明顯。同時新興領(lǐng)域多點(diǎn)開花，汽車電子增量明顯。
投資要點(diǎn)：
維持增持評級，維持目標(biāo)價32.74元?？紤]下游需求及新品投入的影響，我們下調(diào)其2023-2025年EPS為0.76/1.05/1.39元（前值為1.10/1.60/2.30元）。參照行業(yè)估值水平并考慮公司行業(yè)龍頭地位，維持目標(biāo)價32.74元（對應(yīng)24年31.18倍PE），維持增持評級。
公司23H1基本符合預(yù)期。公司23H1營收23.32億元同比增長9.17%，歸母凈利潤達(dá)2.56億元同比下滑12.83%。公司Q2營收達(dá)13.07億元創(chuàng)歷史新高，受益于Q2消費(fèi)電子訂單回暖，以及公司圍繞汽車/光伏儲能領(lǐng)域布局的戰(zhàn)略紅利釋放。
消費(fèi)類業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇，LTCC等新品優(yōu)勢明顯。公司深耕無線信號處理和電源管理元器件，LTCC等產(chǎn)品在國際上競爭優(yōu)勢顯著。23年初公司LTCC雙工器在高通8系/7系/6系等最新平臺中完成產(chǎn)品認(rèn)證，PA模組已得到了海內(nèi)外重要客群認(rèn)可。隨著公司和全球領(lǐng)先大客戶的新品合作持續(xù)深入，新品銷售有望拉動業(yè)績提升。
新興領(lǐng)域多點(diǎn)開花，汽車電子增量明顯。汽車電子方面，公司圍繞“三電一化”相關(guān)應(yīng)用展開，可供產(chǎn)品的單車價值量從幾百至三千元不等，未來有望持續(xù)上升；并與頭部客戶續(xù)簽戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作力度和廣
度持續(xù)提升。光伏新能源領(lǐng)域，重要客戶、新品拓展順利，公司已專設(shè)光伏相關(guān)業(yè)務(wù)子公司，目前部分產(chǎn)品已批量出貨。云計算、大數(shù)據(jù)
及元宇宙方面，公司產(chǎn)品能滿足服務(wù)器高端客戶需求，并得到認(rèn)可。
風(fēng)險提示。原材料價格劇烈波動；新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期
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