>> 華西證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(300628)季度環(huán)比改善，實控人增持彰顯信心-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋輝 |
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事件：
公司發(fā)布2023年中報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.4億元，同比下降12.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.3億元，同比下降9.4%。2023Q2營業(yè)收入環(huán)比增長30.0%，Q2凈利潤環(huán)比增長43.4%，季度業(yè)績環(huán)比修復。
1、宏觀經(jīng)濟影響需求低落，業(yè)績同比有所下滑，單季度環(huán)比開始修復，持續(xù)推廣新產(chǎn)品、拓寬新渠道，為后續(xù)業(yè)務發(fā)展儲蓄動能
2023H1營收20.4億元，同比下降12.6%，整體毛利率65.2%，同比增長3.3pct。其中2023Q2營收11.6億元，同比下降10.9%，環(huán)比增長30.0%，凈利潤6.1億元，同比下降6.7%，環(huán)比增長43.4%，毛利率65.8%，同比增長3.9pct，環(huán)比增長1.3pct。
分產(chǎn)品看，2023H1會議產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入6.3億元，同比增長0.2%，毛利率65.0%，同比增長1.5pct；Q2單季度營收環(huán)比增長28.5%。報告期內(nèi)，公司推出了智能安卓視訊一體機MeetingBar A10、桌面一體式終端DeskVision A24、超清分體式視訊終端MeetingEye 500等多款全能化終端，持續(xù)完善會議室解決方案，助力用戶實現(xiàn)會議室高質量轉型升級。同時，與微軟聯(lián)合傾力打造的新一代智能會議室音視頻設備SmartVision 60及MVC三代已具備上市條件，具有較強競爭優(yōu)勢。
2023H1云辦公終端實現(xiàn)營業(yè)收入1.6億元，同比下降19.3%；Q2單季度營收環(huán)比增長14.1%。報告期內(nèi)，公司全新升級了BH系列藍牙商務耳機，持續(xù)鞏固已有UH及WH系列耳機競爭力，不斷完善的產(chǎn)品矩陣和持續(xù)打磨的產(chǎn)品品質，未來或將撬動更大的市場需求和市場份額。
2023H1桌面通信終端實現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元，同比下降17.3%，毛利率66.8%，同比增長3.8pct；Q2單季度營收環(huán)比增長33.1%。桌面通信終端去年同期的超預期增長，使得今年同比增長具有挑戰(zhàn)性。公司將繼續(xù)把握細分市場機會，保持強有力的市場競爭力，謀求市占率的進一步提升。
2、銷售&研發(fā)費率增長，連續(xù)多年加大研發(fā)投入
2023H1整體費用率16.1%，同比增加5.9pct。其中銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為5.6%/2.5%/-1.5%/9.5%，YoY+1.6/+0.5/+1.4/+2.4pct。受營收下降以及公司差旅活動恢復影響，銷售費用率增長較多，公司研發(fā)投入持續(xù)加大，研發(fā)費用率逐年上升。報告期內(nèi)，公司不斷推出新產(chǎn)品，通過持續(xù)迭代原有產(chǎn)品增強核心競爭力。
3、實控人增持，彰顯公司長期發(fā)展信心
根據(jù)公司7月14日公告，公司兩位控股股東、實際控制人陳智松、吳仲毅擬于6個月內(nèi)、使用自有資金，通過集中競價交易增持公司股份，合計擬增持金額為1億元至2億元。此次增持計劃彰顯公司內(nèi)部對公司長期發(fā)展的前景認可和對公司業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展的信心，向市場傳遞積極信號。
4、投資建議：
我們認為公司上半年業(yè)績略低于預期，單季度環(huán)比有所恢復，整體行業(yè)和公司長期穩(wěn)健發(fā)展仍有信心，考慮公司受海外經(jīng)濟不確定性影響，需求出現(xiàn)波動，下調(diào)盈利預測，預計2023-2025年收入分別由60.6/76.0/95.2億元調(diào)整為50.3/59.5/71.1億元，每股收益分別由2.90/3.63/4.51元調(diào)整為1.73/2.04/2.42元，對應2023年8月30日收盤價37.35元/股，PE分別為21.7/18.3/15.5倍，維持“增持”評級。
5、風險提示：
匯率波動風險；商用耳麥、會議平板放量不及預期風險海外市場拓展不及預期風險；；行業(yè)競爭加劇風險。
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