>> 國泰君安-中國天楹(000035)2023年中報點(diǎn)評：環(huán)保主業(yè)穩(wěn)步增長，重力儲能應(yīng)用場景持續(xù)拓展-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 967KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強(qiáng)，邵瀟，于歆 |
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本報告導(dǎo)讀：
2023H1公司歸屬凈利潤1.64億元，同比增33%。垃圾焚燒、環(huán)衛(wèi)及環(huán)保工程主業(yè)穩(wěn)健增長。重力儲能新項目持續(xù)開拓，期待如東項目投產(chǎn)。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級。我們維持對公司2023-2025年預(yù)測凈利潤分別為5.02、6.66、9.09億元，對應(yīng)EPS 0.20、0.26、0.36元。維持目標(biāo)價7.28元。
業(yè)績符合預(yù)期。2023H1公司實現(xiàn)收入23.88億元。同比下滑5%；歸屬凈利潤1.64億元，同比增33%；扣非歸屬凈利潤1.38億元，同比增28%。垃圾焚燒在建產(chǎn)能釋放，支撐公司業(yè)績穩(wěn)步增長。
垃圾焚燒、環(huán)衛(wèi)及環(huán)保工程主業(yè)穩(wěn)健增長。1）垃圾焚燒：①牡丹江項目并網(wǎng)發(fā)電，深圳、越南河內(nèi)項目等已運(yùn)營項目穩(wěn)定達(dá)標(biāo)運(yùn)營。②2023H1公司實現(xiàn)生活垃圾入庫量約341萬噸，同比增長44%；上網(wǎng)電量約9.44億度，同比增長49%；垃圾焚燒實現(xiàn)收入11.3億元，同比增24%，毛利率35.78%。2）環(huán)衛(wèi)：環(huán)衛(wèi)實現(xiàn)收入5.1億元，同比增16%，毛利率21.05%。截至2023H1公司環(huán)衛(wèi)項目年化合同金額超10億元。3）環(huán)保裝備制造：公司積極拓展國際EPC市場，已陸續(xù)為法國Valo'Marne、馬爾代夫及印度海德拉巴旗下多個垃圾焚燒項目提供技術(shù)和設(shè)備的設(shè)計與制造服務(wù)。
重力儲能新項目持續(xù)開拓。根據(jù)中報：1）如東100MWh項目正在加速建設(shè)，將為公司后續(xù)重力儲能項目的拓展提供標(biāo)桿示范。2）2023年6月，公司計劃在張家口懷來縣投資建設(shè)100MWh重力儲能項目；近期，公司又規(guī)劃在甘肅省酒泉市金塔縣投資建設(shè)150MW/600MWh重力儲能電站及相關(guān)產(chǎn)業(yè)項目，該項目將首次采用山體式重力儲能建設(shè)方案并優(yōu)先考慮利用金塔縣內(nèi)尾礦礦坑，實現(xiàn)尾礦礦坑資源化利用。重力儲能應(yīng)用場景持續(xù)拓展。
風(fēng)險提示：新能源轉(zhuǎn)型進(jìn)度低于預(yù)期、焚燒或環(huán)衛(wèi)經(jīng)營情況低于預(yù)期等
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