>> 廣發(fā)證券-中糧科工(301058)機電工程業(yè)務高增，盈利水平實現(xiàn)提升-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 549KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尉凱旋，鄒戈，謝璐 |
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核心觀點：
上半年歸母凈利穩(wěn)健增長，計提減值影響H1業(yè)績增速。公司披露2023年中報，公司23H1實現(xiàn)營業(yè)收入10.10億元，同比下降1.27%，歸母凈利潤0.82億元，同比增長13.77%，扣非凈利潤0.74億元，同比增長10.33%。分季度看，Q1/Q2收入分別為4.27/5.83億元，同比增長10.7%/-8.5%；歸母凈利潤分別為0.34/0.48億元，同比增速為18.1%/10.9%。公司23H1計提資產(chǎn)減值損失/信用減值損失分別為1376/423萬元，相較22H1減值支出增加，22H1為減值沖回。盈利能力方面，公司23H1毛利率/凈利率分別為23.03%/8.20%，同比分別提升3.21/0.87pct，盈利水平實現(xiàn)提升。
23H1機電工程業(yè)務營收高增，各業(yè)務毛利率均有提升。分業(yè)務看，根據(jù)公司23年中報，公司23H1設(shè)計咨詢/機電工程/工程承包/設(shè)備制造業(yè)務營收分別為2.23/4.40/0.37/2.77億元，同比增速為-1.1%/+32.8%/-42.2%/-24.5%，毛利率分別44.7%/13.7%/9.1%/20.2%，同比+2.3/+4.3/+7.4/+4.0pct，公司各項業(yè)務毛利率均有所提升，機電工程業(yè)務實現(xiàn)高增速，工程承包業(yè)務占比進一步下降。公司23H1研發(fā)費用同比增長16.4%，持續(xù)加大研發(fā)投入，公司依托中糧集團，在糧油工程領(lǐng)域技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢顯著，機電工程業(yè)務拓展順利，營收與市占率有望實現(xiàn)穩(wěn)定增長。
盈利預測及投資建議。預計公司23-25年歸母凈利潤分別為2.84/3.89/5.10億元，公司盈利狀況有望好轉(zhuǎn)，按照公司的自身增速和訂單情況（未來3年復合增速40%），以及參考未來市場規(guī)模，維持公司合理價值為16.76元/股的判斷不變，對應公司23年約為30倍PE，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟風險；行業(yè)競爭加劇導致盈利能力下降的風險等，新業(yè)務拓展不及預期。
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