>> 德邦證券-魚躍醫(yī)療(002223)23年半年報點評：Q2符合理想預期，持續(xù)迎來新成長階段-230905
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
大?。?/td>
| 636KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳鐵林,劉闖 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績：23H1：收入49.80億（+40.17%），歸母凈利潤14.94億（+89.64%），扣非歸母凈利潤12.55億（+96.19%）；23年Q2：收入22.77億（+31.51%），歸母凈利潤7.8億（+141.01%），扣非歸母凈利潤5.52億（+123.52%）。
Q2接近預告142%上限，全年業(yè)績有望持續(xù)超預期。Q2收入同比增長超30%，歸母凈利潤接近預告142%上限，符合理想預期，看好全年業(yè)績釋放超預期。23H1銷售毛利率51.68%（+4.44pct），銷售凈利率29.75%（+7.91pct），盈利能力進一步提升。
呼吸制氧多品類高增長，國內恢復快增長。呼吸治療收入23.08億元（+109.99%），其中制氧機+140%，呼吸類產品+110%，霧化業(yè)務+70%；糖尿病護理收入3.63億元（+31.07%），14天免校準CGM產品注冊證順利落地，血糖相關業(yè)務市場占有率與客群規(guī)模進步顯著。家用類電子檢測及體外診斷業(yè)務10.68億元（+31.85%），其中電子血壓計產品同比增加近20%；急救板塊業(yè)務收入0.8億元（+25.26%），AED產品M600獲證；康復及臨床器械業(yè)務7.08億元（+9.09%），主要系輪椅車、針灸針產品銷量提升。分地區(qū)，國內銷售45.83億元（+46.93%），占公司營業(yè)收入比重92.04%，毛利率同比+4.43%；國際銷售3.68億元（-9.48%），毛利率同比-2.74%。
23年持續(xù)迎來新的成長階段，各項業(yè)務戰(zhàn)略發(fā)力。疫后隨著品牌度提升，覆蓋多領域的產品結構，營銷體系不斷完善，研發(fā)體系和研發(fā)團隊建設不斷健全。新一代產品CT3于23Q1上市有望貢獻重磅增長點。進口轉自研AED、POCT如血糖尿酸測定儀等新品將為未來幾年增長添力，2023年將有望持續(xù)迎來收獲期。
盈利預測與估值：公司23年Q2超預期表現(xiàn)，我們上調全年業(yè)績預期，預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為87.9/101.6/120.9億，同比增速為23.8%/15.5%/19.0%；歸母凈利潤為21.9/24.0/28.5億，同比增速為37.6%/9.2%/18.8%，對應PE為15/14/12倍。維持“買入”評級。
風險提示：產品研發(fā)進度不及預期；新產品推廣不及預期；海外業(yè)務拓展不及預期；疫情反復影響消費需求釋放
|
|
