>> 中郵證券-紅利投資正當時：華安國企紅利ETF投資價值分析-230905
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 942KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊柳,曲虹宇 |
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國企紅利投資價值
從中長期視角看，高股息策略將逐漸成為A股市場最不容忽視的主流策略。高股息策略的核心邏輯是套利，即股息率和社會融資成本之差，這樣的套利機會在A股市場中正變得不可忽視。
一是“中特估”背景下，相當一部分資產(chǎn)擁有了貢獻穩(wěn)定分紅的保障機制，“安全墊”作用將使央、國企估值下行的空間有限。
二是套利/價值/絕對收益資金規(guī)模在增長，絕對收益類產(chǎn)品相對稀缺，市場中存在“資產(chǎn)荒”；
三是無風險利率長期下行，為高股息策略提供了較大的套利空間。
四是高股息資產(chǎn)與絕對收益投資者的方法論更匹配。
中證國有企業(yè)紅利指數(shù)（指數(shù)代碼：000824.CSI）
中證國有企業(yè)紅利指數(shù)從滬深市場國有企業(yè)中選取現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定且有一定規(guī)模及流動性的100只上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映國有企業(yè)中高股息率證券的整體表現(xiàn)。
指數(shù)表現(xiàn)長期優(yōu)于其他寬基指數(shù)。近10年指數(shù)表現(xiàn)來看，中證國企紅利全收益指數(shù)累計收益263.23%，年化收益12.71%，夏普比率0.60，高于中證國企全收益、中證全指全收益以及滬深300全收益。
行業(yè)及市值分布來看，指數(shù)成分股市值分布廣泛，以大市值標的為主，指數(shù)的權(quán)重集中度較低，前十大成份股權(quán)重占比合計14.94%。銀行、交通運輸、鋼鐵、房地產(chǎn)的占比最大，權(quán)重合計53.76%。
估值和分紅情況來看，指數(shù)的市盈率TTM今年以來企穩(wěn)回升，當前處于歷史較低分位數(shù)水平。指數(shù)的分紅總額逐年抬升，股息支付率保持穩(wěn)定，維持在35%左右。
華安中證國有企業(yè)紅利ETF（基金代碼：561060）
華安中證國有企業(yè)紅利交易型開放式指數(shù)證券投資基金由華安基金管理股份有限公司于2023年8月17日發(fā)行，發(fā)行期截止日為2023年8月31日。該基金以緊密跟蹤標的指數(shù)、追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化為目標，在降低跟蹤誤差和控制流動性風險的條件下，構(gòu)建指數(shù)化的投資組合。
基金經(jīng)理：蘇卿云先生，碩士研究生，16年證券行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。2016年7月加入華安基金，歷任指數(shù)與量化投資部ETF業(yè)務負責人。投資經(jīng)理年限6.71年，在管基金總規(guī)模81.18億元。
風險提示：
經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期、上市公司盈利情況不及預期、上市公司業(yè)績變臉、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響等。
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