>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列9月第1期：動力煤價淡季上漲，地產(chǎn)銷售溫和改善-230905
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
地產(chǎn)銷售邊際改善，乘用車銷售淡季不淡，服務(wù)消費(fèi)景氣回落；中游發(fā)電量環(huán)比回落，地產(chǎn)鏈資源品表現(xiàn)平淡；上游煤價淡季上漲、工業(yè)金屬價格反彈；出行貨運(yùn)景氣回落。
摘要：
動力煤價淡季上漲，地產(chǎn)銷售溫和改善。下游消費(fèi)景氣分化，地產(chǎn)銷售環(huán)比改善，生豬價格小幅上漲，乘用車銷售淡季不淡，服務(wù)消費(fèi)景氣回落，酒店需求量價齊跌；中游發(fā)電量增速環(huán)比回落，鋼材、水泥、玻璃等地產(chǎn)鏈資源品表現(xiàn)平淡，紡服、包材開工率環(huán)比回升；上游動力煤價淡季上漲，工業(yè)金屬價格反彈；暑運(yùn)旺季結(jié)束，出行貨運(yùn)景氣回落。
下游消費(fèi)：地產(chǎn)銷售繼續(xù)磨底，服務(wù)消費(fèi)景氣回落。30大中城市商品房成交面積周環(huán)比+4.6%，較19年同期-35.8%，10大重點(diǎn)城市二手房成交面積較19年同期-13.3%，地產(chǎn)銷售邊際改善；生豬價格周環(huán)比+0.5%，供需寬松格局延續(xù)；08.21-08.27乘用車日均零售/批發(fā)同比+7%/+7%，銷售淡季不淡，經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)環(huán)比小幅回落，但庫存壓力仍相對較大；暑期旺季結(jié)束，服務(wù)消費(fèi)景氣有所回落，全國酒店RevPAR/OCC/ADR環(huán)比變化-13.9%/-7.9%/-4.5%，全國電影票房收入周環(huán)比下滑40.1%，較19年同期變化+15.1%。
周期制造：浮法庫存由降轉(zhuǎn)升，水泥需求依舊偏弱。1）基建地產(chǎn)鏈：螺紋鋼/熱軋板卷價格周環(huán)比變化+1.1%/+1.0%，表觀需求較19年同期-25.5%；全國水泥價格指數(shù)周環(huán)比-1.5%，浮法玻璃價格周環(huán)比-0.2%，對旺季的觀望態(tài)度導(dǎo)致中間商補(bǔ)庫速度放緩，全國代表企業(yè)庫存環(huán)比上升182萬重箱；2）傳統(tǒng)制造業(yè)：“迎峰度夏”步入尾聲，發(fā)電量環(huán)比/同比變化-18.3%/-10.9%；工業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)，紡服、包材開工率周環(huán)比回升；3）資源品：動力煤價周環(huán)比+3.3%，安監(jiān)趨嚴(yán)、發(fā)運(yùn)倒掛支撐煤價。SHFE銅/鋁價周環(huán)比+1.2%/+4.2%，地產(chǎn)政策密集落地提振需求預(yù)期。
人流物流：暑運(yùn)旺季結(jié)束，出行貨運(yùn)景氣回落。10大主要城市地鐵客運(yùn)量、百城擁堵延時指數(shù)周環(huán)比變化-6.7%/-0.3%，較19年同期+7.4%/-0.1%；國內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比-8.8%，較19年同期+4.6%；全國整車貨運(yùn)流量指數(shù)周環(huán)比-1.1%，高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運(yùn)量周環(huán)比變化-1.2%/-1.8%，全國郵政快遞攬收/投遞量周環(huán)比+4.8%/+5.3%；航運(yùn)運(yùn)價延續(xù)低位，SCFI指數(shù)周環(huán)比+2.0%，BDI/BCI/BPI/BSI指數(shù)周環(huán)比變化-1.4%/-12.1%/+2.0%/+7.9%。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期，海外衰退超預(yù)期。
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