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事件：
　　諾誠(chéng)健華于8月30日發(fā)布2023年中報(bào)：2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.78億元，同比增長(zhǎng)53.5%，其中產(chǎn)品銷售收入3.21億元，同比增長(zhǎng)47.81%，核心產(chǎn)品奧布替尼銷售額3.21億元，同比增長(zhǎng)47.81%，主要得益于新版國(guó)家醫(yī)保目錄順利推行、新適應(yīng)癥拓展、“雙通道”政策以及市場(chǎng)滲透與醫(yī)院覆蓋的持續(xù)推進(jìn)。2023H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-4.22億元，扣非歸母凈利潤(rùn)-4.40億元。研發(fā)費(fèi)用3.61億元，同比增長(zhǎng)29.79%。
　　投資要點(diǎn)：
　　奧布替尼多個(gè)血液瘤適應(yīng)癥進(jìn)展順利，MS臨床數(shù)據(jù)優(yōu)秀。血液瘤領(lǐng)域，奧布替尼國(guó)內(nèi)一線治療CLL/SLL的III期注冊(cè)性臨床已完成患者招募，預(yù)計(jì)2024年提交NDA；在美國(guó)針對(duì)復(fù)發(fā)或難治性MCL的注冊(cè)性II期臨床患者招募已于2023H1完成，預(yù)計(jì)2024年年中向FDA提交NDA。自免領(lǐng)域，MS全球II期臨床試驗(yàn)24周數(shù)據(jù)公布，三個(gè)治療組均以劑量依賴的方式達(dá)到主要終點(diǎn)。與安慰劑組（在第12周改變?yōu)閵W布替尼50mgQD）相比，24周Gd+T1累計(jì)新發(fā)病灶數(shù)量80毫克QD組降幅達(dá)92.3%。在4周的治療后，三個(gè)治療組均顯示出Gd+T1累計(jì)新發(fā)病灶數(shù)量受控，療效持續(xù)到24周。80毫克QD組Gd+T1累計(jì)新發(fā)病灶數(shù)量減少率最高，24周內(nèi)病變控制效果最好，肝臟相關(guān)TEAEs發(fā)生率最低，展現(xiàn)出作為MS領(lǐng)先療法的潛力。
　　研發(fā)管線持續(xù)拓寬，多款產(chǎn)品臨床進(jìn)展順利。1） Tafasitamab用于復(fù)發(fā)或難治性DLBCL的II期橋接注冊(cè)型臨床正在中國(guó)大陸進(jìn)行，已完成患者招募，預(yù)計(jì)2024Q2提交NDA，并預(yù)計(jì)2025H1獲批。2）ICP-332已在中國(guó)啟動(dòng)針對(duì)AD的80mg與120mg QD的II期臨床，預(yù)計(jì)2023年9月完成患者入組，2023年年末讀出數(shù)據(jù)。3）ICP488目前處于臨床I期，已完成單增劑量爬坡、多劑量爬坡食物影響劑量組，并納入2個(gè)銀屑病患者隊(duì)列，以獲得ICP-488在銀屑病的早期PoC數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年年底讀出。4）ICP-723已啟動(dòng)NTRK融合陽(yáng)性的晚期實(shí)體瘤的II期注冊(cè)性臨床。5）ICP-192針對(duì)膽管癌的II期注冊(cè)性臨床正在患者招募過(guò)程中。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為8.50/12.28/19.93億元，同比增長(zhǎng)36%/44%/62%。公司BTK抑制劑奧布替尼適應(yīng)癥不斷拓展，進(jìn)入持續(xù)放量期，在研管線豐富，TYK2抑制劑ICP-332具有較好市場(chǎng)前景，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；臨床進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)。