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主要觀點(diǎn)：
　　事件：
　　2023年8月30日公司發(fā)布2023中期業(yè)績公告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.60億元，同比+15.3%，剔除核酸檢測后同比+21.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.35億元，同比+46.8%，剔除核酸檢測后同比+67.5%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤3.47億元（+15.3%），經(jīng)調(diào)整凈利率19.7%。
　　點(diǎn)評：
　　業(yè)績符合預(yù)期，剔除核酸擾動后增速依舊穩(wěn)健
　　公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營情況良好，凈利潤增速亮眼，盈利能力持續(xù)提高，23H1毛利率32.4%（-0.2pct），凈利率19%（+4.1pct），經(jīng)營性現(xiàn)金流3.5億（同比+20%）。拆分收入結(jié)構(gòu)，報(bào)告期內(nèi)公司醫(yī)院業(yè)務(wù)營收16.82億元（剔除核酸后同比+22.6%）；門診收入5.43億元（剔除核酸后同比+23.6%）；住院收入11.39億元（剔除核酸后同比+22.1%）。
　　持續(xù)保持腫瘤核心業(yè)務(wù)經(jīng)營優(yōu)勢，醫(yī)師資源充沛
　　公司持續(xù)保持腫瘤主業(yè)的經(jīng)營優(yōu)勢，23H1腫瘤MDT營收7.98億元（同比+18.7%），腫瘤建設(shè)卓有成效，報(bào)告期內(nèi)公司完成手術(shù)35753例（+20%），專科實(shí)力可見一斑。三四級手術(shù)及介入手術(shù)占比的快速提升同時(shí)也反映在公司醫(yī)師資源的增強(qiáng)上，報(bào)告期內(nèi)公司醫(yī)生團(tuán)隊(duì)持續(xù)壯大，擁有5917名專業(yè)技術(shù)人員（同比+25.7%）。
　　旗下醫(yī)院持續(xù)布局，內(nèi)生+外延同步擴(kuò)展，存量&新建同步推進(jìn)
　　報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)進(jìn)行內(nèi)生發(fā)展與外延擴(kuò)張：
　　1）在建醫(yī)院進(jìn)展：德州海吉亞預(yù)計(jì)于2023年底交付，計(jì)劃設(shè)置床位800張；無錫海吉亞預(yù)計(jì)于2024年交付使用，計(jì)劃設(shè)置床位800~1000張；常熟海吉亞預(yù)計(jì)于2025年交付使用，計(jì)劃設(shè)置床位800~1200張。
　　2）現(xiàn)有醫(yī)院二期進(jìn)展：重慶海吉亞二期和單縣海吉亞二期已經(jīng)完工并投用，各新增1000/500張床位；成武海吉亞二期預(yù)計(jì)于23Q4投入運(yùn)營（新增350張床位）；開遠(yuǎn)解化醫(yī)院（新增500張床位）。
　　3）已落地并購標(biāo)的：公司報(bào)告期內(nèi)公告收購宜興海吉亞醫(yī)院與西安長安醫(yī)院，醫(yī)院資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，有望持續(xù)為公司增厚收入利潤。
　　投資建議：維持“買入”評級
　　公司盈利能力持續(xù)穩(wěn)定，內(nèi)生增長中樞有望長期保持，外延并購順利推進(jìn)，業(yè)務(wù)韌性強(qiáng)，腫瘤服務(wù)商業(yè)模式具備可復(fù)制性，我們看好公司旗下已發(fā)展至成熟期的單體旗艦醫(yī)院的長期發(fā)展?jié)摿εc新建醫(yī)院的爬坡能力，維持“買入”評級，預(yù)計(jì)2023-2025年將實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入42.49/53.47/64.84億元人民幣，同比增長33%/26%/21%；2023-2025年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.18/9.40/11.81億元人民幣，同比增長51%/31%/26%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新建醫(yī)院爬坡不及預(yù)期；政策風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇。