>> 東北證券-凱萊英(002821)常規(guī)業(yè)務快速增長，項目數(shù)再創(chuàng)新高-230906
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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| 714KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉宇騰 |
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事件：公司近期披露中報業(yè)績，2023H1公司實現(xiàn)營收46.22億（-8.33%），歸母凈利潤16.86億（-3.09%），扣非后歸母凈利潤15.68億（-7.72%）；2023 Q2收入23.73億（-20.37%），歸母凈利潤10.56億（-14.88%），扣非后歸母凈利潤9.5億（-21.64%）。
點評：
常規(guī)業(yè)務快速增長，項目數(shù)再創(chuàng)新高。2023H1實現(xiàn)營業(yè)總收入46.22億，剔除大訂單后收入26.77億，同比增長33.27%。①小分子CDMO業(yè)務實現(xiàn)收入40.87億，剔除大訂單后收入21.42億，同比增長32.96%。a:2023H1公司確認收入的商業(yè)化項目34個，實現(xiàn)收入32.27億(-12.20%)，剔除大訂單后收入12.83億，同比增長61.17%。b:臨床項目公司確認收入的臨床階段項目276個，其中臨床Ⅲ期項目52個（+4個），臨床前及臨床早期項目224個（+48個），實現(xiàn)收入8.59億(-11.21%)，剔除特定抗病毒項目影響，同比增長7.23%。②公司依托小分子領域積累的競爭優(yōu)勢，加快人才團隊和能力建設，推動化學大分子、臨床研究服務、制劑、生物大分子CDMO和合成生物技術等戰(zhàn)略新興板塊等新業(yè)務快速發(fā)展，新興服務業(yè)務實現(xiàn)收入5.31億，同比增長34.89%。
來自于大制藥公司（MNC）的營收增長強勁，客戶數(shù)量持續(xù)突破。大訂單的高質量交付彰顯了公司在小分子藥物的大訂單研發(fā)及供應能力，公司緊抓大訂單戰(zhàn)略窗口，積極開拓新客戶、新項目。公司堅持“做深”，即大型制藥公司,持續(xù)提高合作粘性和服務深度，逐漸延伸服務鏈條，當前公司已與全球前20大制藥公司中的15家建立了合作，并連續(xù)服務其中的8家公司已超過10年。上半年來自大制藥公司收入為31.14億，剔除大訂單后收入11.69億，同比增長74.14%.在境內外生物醫(yī)藥融資環(huán)境持續(xù)低迷的情況下，來自中小制藥公司收入15.08億，同比增長12.75%，訂單客戶增長21.21%，活躍客戶超1100家，客戶群體持續(xù)擴容。
盈利預測與投資建議：鑒于抗疫政策變化，我們調整了公司業(yè)績預期，預計公司2023-2025營業(yè)收入為85.83億、86.70億，118.16（前期預期：2023-2024年營收分別為116.13億，126.29億）；對應歸母凈利潤為24.15億、22.74億、31.05億（前期預期：2023-2024年歸母凈利潤分別為27.17億，29.38億）；我們維持公司“買入”評級。
風險提示：國際政治關系波動，訂單不達預期。
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