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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收13.69億元，同比增長16.43%；歸母凈利潤2.23億元，同比增長21.30%。2023Q2單季度營收7.04億元，同比增長16.50%，環(huán)比增長5.77%；歸母凈利潤1.40億元，同比增長25.32%，環(huán)比增長69.32%；對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益0.98億元。
　　特種橡膠助劑業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好，高端半導(dǎo)體光刻膠持續(xù)放量。2023年上半年，公司特種橡膠助劑銷量6.68萬噸，同比增長12%，增長來源一方面受益于輪胎出口市場的擴(kuò)張以及國內(nèi)物流的恢復(fù)，公司國內(nèi)市場銷量同比增加超3500噸；另一方面，公司海外業(yè)務(wù)23Q2銷量超1萬噸，創(chuàng)歷史新高，主要全球輪胎頭部客戶都有新產(chǎn)品認(rèn)可。受半導(dǎo)體市場下降影響，23H1半導(dǎo)體光刻膠收入8258萬元，同比基本持平；KrF光刻膠增速達(dá)52.56%；ICA光刻膠開始放量，同比增長96.82%。可降解塑料方面，10萬噸/年可生物降解材料項(xiàng)目（一期）已經(jīng)建設(shè)完成。
　　公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。公司發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬授予激勵(lì)對象的限制性股票數(shù)量550萬股，約占總股本0.92%。首次授予激勵(lì)對象共173人，占員工總數(shù)的15.47%。業(yè)績考核目標(biāo)：以2022年?duì)I收/凈利潤為基數(shù)，2023年?duì)I收增長率不低于10%，或凈利潤增長率不低于15%；2024年?duì)I收增長率不低于20%，或凈利潤增長率不低于30%；2025年?duì)I收增長率不低于30%，或凈利潤增長率不低于45%。
　　投資建議：公司是全球領(lǐng)先的輪胎用酚醛樹脂橡膠助劑生產(chǎn)商，通過產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。近年來，公司通過對頭部光刻膠生產(chǎn)企業(yè)的并購，已成為國內(nèi)光刻膠生產(chǎn)領(lǐng)域的龍頭。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測為3.75、4.78、5.89億元，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；橡膠用酚醛樹脂、可降解塑料競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。