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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　產(chǎn)業(yè)鏈觀點(diǎn)：7月歐洲需求平淡，預(yù)期8月出口數(shù)據(jù)有望轉(zhuǎn)好。預(yù)計(jì)23年出口歐洲逆變器金額同比增長48%。SMA公布三季度指引，預(yù)期工商業(yè)及電站業(yè)務(wù)繼續(xù)環(huán)比向上。
　　摘要：
　　建議關(guān)注三條主線：1）IGBT緊缺下，大機(jī)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)份額與盈雙重提升，且陸續(xù)發(fā)力戶用領(lǐng)域形成新利潤增長點(diǎn)。推薦陽光電源。2）儲能逆變器需求旺盛，電池包業(yè)務(wù)+工商業(yè)/大機(jī)業(yè)務(wù)有望成為第二增長曲線。推薦固德威、德業(yè)股份、錦浪科技。3）微逆滲透率持續(xù)提升，壁壘更高。推薦禾邁股份、昱能科技。
　　行業(yè)觀察：1）7月逆變器出口數(shù)據(jù)解讀：歐洲依然是逆變器需求最大來源，也是逆變器企業(yè)盈利能力的核心變量。7月歐洲需求平淡，預(yù)期8月出口數(shù)據(jù)有望轉(zhuǎn)好。預(yù)計(jì)23年出口歐洲逆變器金額同比增長48%。2）SMA公布三季度指引，預(yù)期戶用收入及盈利穩(wěn)定，而工商業(yè)及電站業(yè)務(wù)繼續(xù)環(huán)比向上。
　　國內(nèi)逆變器需求：7月國內(nèi)逆變器招投標(biāo)市場共11.05GW的逆變器招標(biāo)采購訂單，其中央企采購項(xiàng)目為45個，合計(jì)容量10.54GW，占總?cè)萘康?5.38%。其中組串式逆變器采購容量7292MW，占比97%。集中式逆變器采購容量254.38MW，占比為3%。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2023年7月中國新型儲能新增裝機(jī)2.4GW/4.9GWh，2023Q2新型儲能新增裝機(jī)5.9GW/12.3GWh，環(huán)比+96.7%/105%。
　　海外逆變器需求：1-7月逆變器出口478.23億元，同比+82.31%。7月出口金額達(dá)54.60億元，同比下降7.55%，環(huán)比下降18.22%。分地區(qū)看，1-7月出口歐洲/亞洲/非洲/拉丁美洲/北美洲/大洋洲累計(jì)金額分別為294.71/83.87/38.17/35.28/15.06/11.13億元，同比+123.98%/+36.63/308.49%/-0.62%/-6.83%/+33.44%。7月中國逆變器出口歐洲/亞洲/非洲/拉丁美洲/北美洲/大洋洲金額分別為31.71/12.7/3.23/3.3/2.04/1.62億元。
　　價格跟蹤：截至9月5日，20kw/50kw/110kw光伏并網(wǎng)逆變器價格分別為0.18/0.17/0.1元/w；碳酸鋰價格為33700美元/噸；歐洲天然氣價格為9.5美元/百萬英熱單位。
　　風(fēng)險提示：超預(yù)期的行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶來的競爭加劇導(dǎo)致價格超預(yù)期下跌；海外貿(mào)易保護(hù)與供應(yīng)鏈壁壘；匯率波動；需求不及預(yù)期。