>> 國泰君安-重卡行業(yè)2023年8月銷量點(diǎn)評報告：走出淡季陰影環(huán)比回暖，出口延續(xù)強(qiáng)勁態(tài)勢-230907
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
大小： |
457KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平 |
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本報告導(dǎo)讀：
第一商用車網(wǎng)發(fā)布2023年8月重卡銷量，同比受低基數(shù)及出口拉動延續(xù)增長態(tài)勢，環(huán)比開始回暖，考慮到出口強(qiáng)勢及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的潛力，恢復(fù)性增長趨勢有望延續(xù)。
摘要：
維持行業(yè)增持評級，重卡行業(yè)恢復(fù)性增長值得期待。8月重卡行業(yè)銷量略超預(yù)期，同比延續(xù)高增長態(tài)勢，環(huán)比走出淡季因素影響開始回暖。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動的恢復(fù)及帶來的潛在需求，國內(nèi)重卡行業(yè)需求有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。同時考慮到我國重卡產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的性價比優(yōu)勢與高服務(wù)品質(zhì)等因素，以及在“一帶一路”政策的帶動下，中國重卡出口有望迎來需求持續(xù)性增長的窗口期。我們看好重卡行業(yè)具備品牌及市場優(yōu)勢同時積極布局海外市場的重卡產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，推薦標(biāo)的濰柴動力、銀輪股份，受益標(biāo)的中國重汽、天潤工業(yè)、奧福環(huán)保等。
出口及燃?xì)廛囕v共同帶動，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長。8月重卡市場實(shí)現(xiàn)銷量6.9萬輛（開票口徑，含出口和新能源），同比增長49%（上年同期4.6萬輛），凈增加約2.3萬輛，同時環(huán)比回暖開始實(shí)現(xiàn)正增長。自本年2月以來第7個月保持同比增長，1-8月重卡累計(jì)銷量61.9萬輛，累計(jì)同比增長31%。8月出口繼續(xù)保持強(qiáng)勁，同比增長80%左右，燃?xì)庵乜ǔ掷m(xù)受到用戶熱捧，銷量表現(xiàn)強(qiáng)勁，出口與燃?xì)庵乜ǔ蔀楸驹落N量拉動的核心因素。
中國重汽銷量冠軍地位穩(wěn)固，頭部市場格局趨于穩(wěn)定。分具體品牌來看，中國重汽8月份銷售重卡約2萬輛，同比增長54%；其1-7月累計(jì)銷售約16.98萬輛，同比增長51%，市場占有率上升至27.4%，市場領(lǐng)先地位穩(wěn)固。中國重汽的重卡出口繼續(xù)保持行業(yè)大幅領(lǐng)先地位，占據(jù)國內(nèi)重卡出口總量的一半左右份額。同樣位居第一梯隊(duì)的企業(yè)為一汽解放、東風(fēng)汽車、陜汽集團(tuán)、福田汽車等，其中一汽解放7月銷售重卡約1.2萬輛，同比上漲52%，陜汽集團(tuán)7月份銷售重卡約1.2萬輛，同比增長38%，東風(fēng)汽車集團(tuán)7月份銷售各類重卡約1.0萬輛，同比增長55%，福田汽車7月銷量達(dá)0.7萬輛，同比增長20%。其中銷量前五的企業(yè)合計(jì)市場份額接近90%，呈現(xiàn)顯著的頭部集中格局，同時市場表現(xiàn)前五的重卡企業(yè)長期保持穩(wěn)定。
重卡市場潛在需求值得期待。短期由于投資與制造業(yè)收縮，固定資產(chǎn)投資短期表現(xiàn)偏弱，公路運(yùn)輸業(yè)景氣度下降，短期重卡行業(yè)環(huán)比呈下滑趨勢。未來隨著各種潛在利好政策的推廣及政府采購訂單的落實(shí)，疊加基建工程落地、車輛更新需求、出口需求的強(qiáng)勁等因素帶動，重卡市場已經(jīng)從8月開始環(huán)比止跌實(shí)現(xiàn)增長，并有望在四季度實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步環(huán)比提升，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷回暖以及體量不斷增加，重卡行業(yè)未來潛在需求值得期待。
風(fēng)險提示：重卡行業(yè)需求恢復(fù)低于預(yù)期，海外市場開拓不及預(yù)期
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