>> 海通證券-蘇文電能(300982)公司半年報：Q2利潤有所放緩，光儲充全面布局-230908
| 上傳日期： |
2023/9/9 |
大小： |
696KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張欣劼 |
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事件：公司2023年H1實現(xiàn)營收12.20億元，同比增長36.61%；歸母凈利潤1.38億元，同比增長28.53%；扣非歸母凈利潤1.19億元，同比增長26.00%。點評如下：
Q2收入利潤環(huán)比有所放緩，省外業(yè)務(wù)高增長。分季度看，2023年Q1、Q2單季度營收分別同增42.79%、31.44%；Q1、Q2單季度歸母凈利潤分別同比+127.64%、-35.47%。分產(chǎn)品看，電力工程建設(shè)服務(wù)、電力設(shè)備供應(yīng)分別實現(xiàn)營收6.65、4.53億元，分別同增0.65%、221.17%。分地區(qū)看，中國江蘇省內(nèi)、省外實現(xiàn)營收8.48、3.72億元，分別同增23.87%、78.55%。
毛利率下降，凈利率下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善。毛利率方面，2023年H1公司毛利率下降2.99個百分點至22.82%，其中，電力工程建設(shè)服務(wù)毛利率下降1.48個百分點。期間費用率方面，2023年H1公司期間費用率下降3.09個百分點至9.44%。其中銷售費用率下降0.57個百分點至1.81%；管理費用率（含研發(fā)費用）下降2.54個百分點至7.63%；財務(wù)費用率上升0.02個百分點至0.003%。23年H1計提資產(chǎn)+信用減值損失共計0.20億元，減值同比增加0.09億元，同增76.12%。凈利率方面，公司23年H1凈利率下降0.60個百分點至11.41%。ROE同比減少2.66個百分點至4.43%。經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出2.11億元，較上年同期凈流出減少1.52億元，主要是本期加快結(jié)算收款；其中收現(xiàn)比同升9.69個百分點至82.11%，付現(xiàn)比同降17.41個百分點至114.02%。
儲能和充電樁行業(yè)政策持續(xù)加碼，公司積極布局一站式電能服務(wù)。國內(nèi)市場，新能源強制配儲政策、電網(wǎng)側(cè)獨立儲能模式的推進以及用戶側(cè)工商業(yè)儲能收益的提升，從政策和市場兩方面推動我國儲能進入發(fā)展期。2023年6月份，蘇文電能重磅推出儲能系列產(chǎn)品，思貝爾海納儲能科技有限公司是蘇文電能旗下子公司，擁有大容量集中式儲能系統(tǒng)、中容量分布式儲能系統(tǒng)、小容量分布式儲能系統(tǒng)、高功率升壓變流系統(tǒng)產(chǎn)品，持續(xù)打造精細化控制、柔性傳輸?shù)雀咝阅墚a(chǎn)品，旨在為用戶提供高安全性、高經(jīng)濟性新能源儲能解決方案。今年以來，國家層面持續(xù)加碼充電樁發(fā)展相關(guān)政策。在此背景下，充電樁始終保持高增速。據(jù)中國充電樁網(wǎng)統(tǒng)計，2021年至2026年為充電樁行業(yè)快速成長期，預(yù)計2026年國內(nèi)充電設(shè)施保有量達1766萬臺，市場規(guī)模將超過2000億元。公司電能俠-光充服務(wù)站圍繞四大設(shè)備—光伏、充電樁、儲能、換電站，兩大系統(tǒng)—充電平臺與場站能量管理系統(tǒng)平臺，提供一站式的綠色充電解決方案?；贓PCOS能力，實現(xiàn)車-樁-智慧能源深度融合。
盈利預(yù)測與評級。電網(wǎng)投資空間較大，市場化程度加深，作為電力EPCO一站式服務(wù)商，公司全產(chǎn)業(yè)鏈模式優(yōu)勢明顯。我們預(yù)計公司23-24年EPS分別為1.75和2.27元，給予2023年27-28倍市盈率，合理價值區(qū)間47.25-49.00元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示?；乜铒L險，業(yè)務(wù)拓展風險，政策風險。
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