>> 西部證券-容百科技(688005)23年三季度業(yè)績預告點評：三季度業(yè)績明顯回暖，海外市場取得突破-230908
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
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事件：公司發(fā)布23年第三季度業(yè)績預告，預計23Q3實現(xiàn)歸母凈利潤2.2~2.8億元，同比增加3782.32萬元到9782.32萬元，同比+20.76%~+53.70%，環(huán)比+221.82%~309.59%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.18~2.78億元，同比增加2965.50萬元到8965.50萬元，同比+15.75%~+47.60%，環(huán)比+692.94%~+911.18%。三季度業(yè)績回暖，符合市場預期。
三季度三元正極量利雙升，單噸凈利明顯恢復。據(jù)公司業(yè)績預告，我們預計公司Q3三元正極出貨近2.9萬噸，環(huán)比增長約50%，呈現(xiàn)全面高增態(tài)勢，按預告中值單噸凈利在0.8萬元/噸左右，環(huán)比增長約150%，主要由于國內(nèi)需求進入旺季，海外客戶實現(xiàn)突破，預計公司Q4三元出貨量穩(wěn)步增長，全年出貨量有望超11萬噸，且磷酸錳鐵鋰繼續(xù)放量以及鈉電正極材料開始量產(chǎn)，綜合盈利能力進一步增強，繼續(xù)在正極材料領(lǐng)域保持全球領(lǐng)先地位。
海外市場取得實質(zhì)性突破，全球化布局快速推進。公司韓國忠州工廠現(xiàn)2萬噸三元正極和0.6萬噸前驅(qū)體產(chǎn)能，23Q3已出貨歐美大客戶800噸，規(guī)劃24年底在韓國新增4萬噸/年高鎳三元和2萬噸錳鐵鋰產(chǎn)能，2025年底在中韓歐三地建成38萬噸/年三元正極產(chǎn)能，全球化布局快速推進。同時公司與日韓客戶簽訂了合作備忘錄，計劃自2024年起，日韓客戶向公司每月采購千噸級高鎳正極材料，主要銷往北美市場，預計2025年-2027年日韓客戶三元正極累計采購量逾10萬噸。公司在國內(nèi)正極企業(yè)中率先出海，有望擺脫國內(nèi)競爭相對激烈的市場，享受海外市場的高盈利和高增速。
投資建議：考慮公司海外客戶開拓進展超預期，我們下調(diào)23年公司盈利預期并上調(diào)24-25年業(yè)績預期，預計公司23-25年實現(xiàn)歸母凈利潤9.3/15.2/20.5億元（原預測值為10.7/15.1/20.2億元），同比-30.9%/+62.3%/+35.3%，對應PE為22x/14x/10x，維持“買入”評級。
風險提示：新能源車銷量不及預期，原料價格大幅波動，海外進展不及預期
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