>> 中泰證券-白酒行業(yè)板塊2023年半年報總結：逐步復蘇中的分化發(fā)展-230909
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
2278KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
范勁松,何長天 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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白酒上市公司財報指標：各價位段龍頭營收增速普遍拔尖板塊
白酒板塊23H1實現(xiàn)營收2154.35億同增16.54%，地產(chǎn)酒龍頭增速領先版塊（20.65%），其次為高端酒（16.70%），次高端（11.49%）；白酒板塊23Q2實現(xiàn)營收838.66億同增17.84%，地產(chǎn)酒龍頭增速領先（22.06%），其次為次高端酒（21.93%），高端酒（16.95%），高端地產(chǎn)酒龍頭整體在去年22Q2基礎上依舊實現(xiàn)穩(wěn)健增長，次高端增速環(huán)比抬升部分得益于22Q2低基數(shù)效應；
個股表現(xiàn)來看，高端酒中貴州茅臺、瀘州老窖，地產(chǎn)酒中口子窖收入增速較為超預期；
22Q2開始地產(chǎn)酒增速領先于板塊，反饋出消費場景逐漸放開和需求逐步好轉(zhuǎn)的大背景下，強動銷屬性疊加宴席等高周轉(zhuǎn)消費場景的恢復帶來報表端的強?。?br> 白酒上市公司財報指標：板塊銷售收現(xiàn)良好
白酒板塊23H1銷售收現(xiàn)2080.04億同增18.79%高于板塊收入增速，地產(chǎn)酒收現(xiàn)增速最快（24.55%）和收入增速趨勢一致；其次為高端酒（20.46%）、次高端（13.15%）；
白酒板塊23Q2銷售收現(xiàn)900.58億同增8.60%，次高端增速最快（24.86%）、其次為地產(chǎn)酒（23.24%）、高端（4.2%）；
次高端、地產(chǎn)酒23Q2銷售收現(xiàn)增速快于營收增速，高端慢于營收增速，整體次高端和地產(chǎn)酒受益于場景恢復和低基數(shù)影響，高端回款頻繁單月回款周期帶來季節(jié)間波動。
風險提示
食品安全風險。食品安全是任何一個食品行業(yè)面臨的問題，采購環(huán)節(jié)、發(fā)酵環(huán)節(jié)、儲存等每一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會對公司形成負面影響，都可能導致銷售業(yè)績下滑。
省內(nèi)消費升級不及預期或競爭加劇風險。盡管省內(nèi)政府大力促進經(jīng)濟發(fā)展，加快消費升級態(tài)勢，但仍存在消費者可能不愿意接受等問題的出現(xiàn)，可能導致省內(nèi)消費升級不及預期，同時可能存在省內(nèi)競爭加劇的風險導致省內(nèi)消費不及預期。
產(chǎn)業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)或因調(diào)研樣本不足或數(shù)據(jù)獲取方法存在缺陷等問題導致結果與行業(yè)實際情況存在偏差的風險。
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