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美團(tuán)8月24日公布2Q23財(cái)報(bào)。2Q23實(shí)現(xiàn)收入680億元，同比增33.4%；2Q23，即時(shí)配送交易筆數(shù)達(dá)54.0億單，同比增31.6%；2Q23經(jīng)調(diào)整EBITDA 77億元，截至2023年6月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物270億元。
　　簡(jiǎn)評(píng)：
　　2Q23即時(shí)配送交易筆數(shù)54.0億單，同比增31.6%；2Q23收入680億元，同比增33.4%，經(jīng)調(diào)整EBITDA 77億元；核心本地商業(yè)收入512億元，同比增39.2%，OPM 21.8%，同比下降0.7pct；新業(yè)務(wù)收入168億元，同比提升18.4%，經(jīng)營(yíng)虧損同比收窄23.5%至52億元，虧損率31.0%。
　　2Q23看：①外賣及閃購(gòu)業(yè)務(wù)：2Q23餐飲外賣行業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，通過(guò)加強(qiáng)供應(yīng)和優(yōu)化補(bǔ)貼策略擴(kuò)大消費(fèi)者群體，通過(guò)助力餐廳恢復(fù)經(jīng)營(yíng)和實(shí)現(xiàn)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)擴(kuò)大商家基數(shù)并提高供給質(zhì)量，新入駐商家數(shù)量同比增長(zhǎng)一倍以上。閃購(gòu)日訂單量峰值再次突破1100萬(wàn)單，年活躍商家數(shù)同比增長(zhǎng)30%，閃購(gòu)消費(fèi)者認(rèn)知得以加強(qiáng)。②到店及酒旅業(yè)務(wù)：線下消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，2Q23到店酒旅業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，交易額同比增長(zhǎng)超過(guò)120%，年活躍商家數(shù)和年交易用戶數(shù)創(chuàng)下新高。
　　公司2Q23核心本地商業(yè)OPM 21.8%（VS彭博一致預(yù)期19%）超市場(chǎng)預(yù)期，且到店酒旅業(yè)務(wù)GTV同比增長(zhǎng)超過(guò)120%，我們認(rèn)為，公司核心本地商業(yè)OPM或逐步企穩(wěn)，主要得益于：①本地生活服務(wù)市場(chǎng)線上行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，且相較于電商仍處于低滲透率階段，有較為廣闊的發(fā)展前景；②更有效的費(fèi)用投放策略。我們認(rèn)為，公司作為本地生活龍頭平臺(tái)，受益于較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望持續(xù)擴(kuò)張，市占率穩(wěn)步提升。
　　1.經(jīng)營(yíng)概況：2Q23到店酒旅及旅游GTV同比增超120%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)
　　經(jīng)營(yíng)概況：2Q23實(shí)現(xiàn)收入680億元，同比增33.4%；毛利率37.4%，同比增加6.8pct；核心本地商業(yè)收入512億元，同比增39.2%。2Q23即時(shí)配送交易筆數(shù)54.0億單，同比增31.6%。閃購(gòu)業(yè)務(wù)日訂單量峰值突破1100萬(wàn)單，年活躍商家數(shù)同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。到店酒旅交易額同比增長(zhǎng)超過(guò)120%。新業(yè)務(wù)方面，美團(tuán)優(yōu)選累計(jì)交易用戶達(dá)到4.7億，美團(tuán)買菜取得穩(wěn)健同比增長(zhǎng)且市場(chǎng)份額有所提升。
　　公司2Q23經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)47.1億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為6.9%，去年同期為經(jīng)營(yíng)虧損4.93億元，虧損率為1.0%；其中，新業(yè)務(wù)分部虧損率同比收窄17pct至31.0%，環(huán)比收窄1.0pct；核心本地商業(yè)分部經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比下降0.7pct至21.8%，環(huán)比降低0.2pct，主要系公司降低訂閱服務(wù)門檻與宏觀環(huán)境下低價(jià)格帶供需復(fù)蘇。經(jīng)調(diào)整EBITDA與經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)均為77億元，創(chuàng)歷史新高。
　　2.核心本地商業(yè)：業(yè)務(wù)韌性強(qiáng)，基本盤穩(wěn)固
　　2Q23核心本地商業(yè)收入512億元，同比增長(zhǎng)39.2%；OP（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）111億，OPMargin21.8%（-0.7pct），同比相對(duì)持平。
　　餐飲外賣：隨消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，公司餐飲外賣業(yè)務(wù)迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2Q23新入駐商家數(shù)量同比增長(zhǎng)一倍以上，致力于改善騎手的福利及工作經(jīng)驗(yàn)：①加強(qiáng)供應(yīng)&優(yōu)化補(bǔ)貼：強(qiáng)調(diào)高客單價(jià)及高品質(zhì)帶補(bǔ)貼，滿足消費(fèi)者多樣化需求。②擴(kuò)大商家基數(shù)：擴(kuò)大商家基數(shù)：升級(jí)“神券節(jié)”、“神搶手”等營(yíng)銷活動(dòng)，商家通過(guò)限時(shí)秒殺、直播及短視頻等渠道優(yōu)化供應(yīng)，交易量、新客量顯著增長(zhǎng)，商家能長(zhǎng)期受益于消費(fèi)者復(fù)購(gòu)。③為優(yōu)質(zhì)商家引流：在更多高線城市發(fā)布餐飲外賣“必點(diǎn)榜”，幫助上榜商家吸引用戶流量，提供遠(yuǎn)距離配送服務(wù)，擴(kuò)大消費(fèi)者群體。
　　到店酒旅：交易額同比增長(zhǎng)超120%，年活躍商家及年交易用戶數(shù)創(chuàng)新高。①消費(fèi)者端：低折扣&“必吃榜”內(nèi)容優(yōu)化，提升爆品打造能力的同時(shí)滿足消費(fèi)者需求，為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)低價(jià)產(chǎn)品并鞏固消費(fèi)者心智；創(chuàng)新場(chǎng)景主題活動(dòng)鼓勵(lì)聚餐消費(fèi)，與地方政府合作激發(fā)本地消費(fèi)。②商家端：降低訂閱類服務(wù)門檻，加強(qiáng)內(nèi)容生產(chǎn)能力，優(yōu)化“特價(jià)團(tuán)購(gòu)”和直播，豐富商家推廣渠道，惠及中小型商戶。
　　美團(tuán)閃購(gòu)：2Q23日訂單量峰值再次突破1100萬(wàn)，受交易用戶數(shù)及交易頻次雙增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。2Q23年活躍商家數(shù)同比增長(zhǎng)30%，在節(jié)假日促銷期間，各品類均顯著增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，公司通過(guò)節(jié)假日促銷、協(xié)助商家運(yùn)營(yíng)和構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥平臺(tái)等方式鞏固消費(fèi)者對(duì)美團(tuán)閃購(gòu)多樣性和便利性的認(rèn)知，尋找更多本地生活服務(wù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)：①節(jié)假日促銷：電子及家電產(chǎn)品在低線城市加速線上化滲透，日用、美妝個(gè)護(hù)及母嬰產(chǎn)品增長(zhǎng)亮眼。②商家激勵(lì)：持續(xù)協(xié)助線上運(yùn)營(yíng)，為商家提供流量、補(bǔ)貼及各種營(yíng)銷工具；③醫(yī)藥診療搭建：“24小時(shí)藥店”擴(kuò)展至全國(guó)，聯(lián)動(dòng)藥店藥企推出“小黃燈健康守護(hù)聯(lián)盟”，為更多低線市場(chǎng)提供醫(yī)療資源及24小時(shí)診療服務(wù)。
　　3.新業(yè)務(wù)及其他：“降本提效”，整體虧損率收窄。
　　2Q23新業(yè)務(wù)收入168億元，經(jīng)營(yíng)虧損52億元，同比收窄23.5%，虧損率為31.0%，環(huán)比收窄1.0pct，主要由于公司努力改善商品零售業(yè)務(wù)及其他新業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)效率。
　　美團(tuán)優(yōu)選：交易額和收入繼續(xù)同比增長(zhǎng)。①截至6月底，累計(jì)交易用戶數(shù)達(dá)4.7億，用戶心智進(jìn)一步強(qiáng)化，現(xiàn)有用戶的交易頻次提升。②擴(kuò)大冷鏈物流和智能倉(cāng)儲(chǔ)的覆蓋范圍，持續(xù)改善運(yùn)營(yíng)效率和供應(yīng)鏈管理能力，取得了行業(yè)領(lǐng)先的履約效率。③助農(nóng)增收，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品在平臺(tái)上的流通，持