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本周（2023.9.4-2023.9.8）建筑材料板塊（SW）上漲-0.8%，上證綜指上漲-0.53%，建材板塊相對(duì)滬深300超額收益為0.56%。其中水泥（SW）上漲-0.83%，玻璃制造（SW）上漲-1.69%，玻纖制造（SW）上漲-1.61%，裝修建材（SW）上漲0.28%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為0.02億元。
　　【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
　　一系列政策組合拳落地后，本周建材板塊走出了兌現(xiàn)回調(diào)行情，我們認(rèn)為政策組合拳更大的意義在于政策態(tài)度的轉(zhuǎn)向，即托底地產(chǎn)需求，后續(xù)政策組合拳有望繼續(xù)發(fā)力，回調(diào)后建議積極配置建材板塊，長(zhǎng)期更看好開(kāi)工端的企穩(wěn)復(fù)蘇，關(guān)注海螺水泥、志特新材、東方雨虹。具體行業(yè)來(lái)看，玻璃旺季到來(lái)，補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲：玻璃加工廠旺季訂單小幅好轉(zhuǎn)，本周第三輪補(bǔ)庫(kù)處于尾聲，廠家?guī)齑嫣幱诘臀?，預(yù)計(jì)價(jià)格高位震蕩至旺季結(jié)束。消費(fèi)建材高性價(jià)比標(biāo)的值得底部布局：預(yù)計(jì)2024年新開(kāi)工逐步企穩(wěn)，竣工由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，新開(kāi)工鏈條、高成長(zhǎng)性標(biāo)的值得底部布局，重點(diǎn)推薦志特新材、東方雨虹。水泥需求逐步觸底：當(dāng)前新開(kāi)工疲軟，基建艱難托底的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)在水泥的需求、價(jià)格和股價(jià)中較為明顯的體現(xiàn)，估值為歷史最低值，后續(xù)有望隨著新開(kāi)工的逐步企穩(wěn)而逐步筑底，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。玻纖供給擔(dān)憂仍存：玻纖供給增量仍較多，大拐點(diǎn)仍需磨底，但由于悲觀預(yù)期在股價(jià)中充分反應(yīng)，玻纖板塊估值進(jìn)入底部區(qū)間，長(zhǎng)期配置性價(jià)比逐步提升。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國(guó)內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場(chǎng)等下游需求仍有明顯增長(zhǎng)，但考慮供給逐步釋放，價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)偏疲軟運(yùn)行。
　　水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為0.3%。價(jià)格下調(diào)區(qū)域主要是北京、江西、河南和陜西地區(qū)，幅度10-20元/噸；價(jià)格上漲區(qū)域?yàn)樵颇?，幅?0元/噸。9月上旬，盡管?chē)?guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)已進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但下游需求受資金短缺影響，恢復(fù)較為緩慢，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比提升約3個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，由于水泥市場(chǎng)需求旺季不旺，價(jià)格上漲難度較大，底部震蕩調(diào)整為主。
　　玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃2106.28元/噸，漲幅0.99%。本周全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫(kù)存為3910萬(wàn)重箱，環(huán)比上周-299萬(wàn)重箱，同比-2677萬(wàn)重箱。本周浮法玻璃市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，整體成交重心上移，目前加工廠訂單情況尚可，大廠訂單飽滿，剛需仍有支撐，加工廠已經(jīng)開(kāi)始第三輪補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)旺季的玻璃價(jià)格將在高位震蕩。
　　玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比下探，但價(jià)格下降對(duì)需求刺激力度有限，供給方面，行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能略有縮減但總體供給仍處高位，廠庫(kù)壓力居高不下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)受成本端強(qiáng)力支撐粗紗價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。電子紗市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲，主要系外售量減少所致，但下游PCB新增訂單有限。截至9月7日，國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗報(bào)價(jià)3554.63元/噸（主流含稅送到），環(huán)比下跌2.9%（環(huán)比降幅擴(kuò)大1.97pct），同比下跌18.87%；電子紗G75主流報(bào)價(jià)7800-9000元/噸，電子布3.2-3.8元/米。截至2023年8月，玻纖企業(yè)月度產(chǎn)能58.77萬(wàn)噸，本月無(wú)產(chǎn)線變動(dòng)，產(chǎn)能環(huán)比持平；月度庫(kù)存進(jìn)一步增至92.81萬(wàn)噸，本月無(wú)堿粗紗需求持續(xù)疲軟，多數(shù)廠產(chǎn)銷6-9成不等，庫(kù)存壓力持續(xù)增大。
　　消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周鋁合金價(jià)格有所下跌，乳液、天然氣、PVC價(jià)格有所上漲，瀝青價(jià)格高位震蕩。
　　碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周碳纖維及原絲主流報(bào)價(jià)環(huán)比持平。單周產(chǎn)量960.86噸，開(kāi)工率44.36%，行業(yè)開(kāi)工偏低；單周庫(kù)存量升至10880噸。受丙烯腈價(jià)格上揚(yáng)影響，本周行業(yè)單位生產(chǎn)成本小幅增至11.39萬(wàn)/噸，對(duì)應(yīng)單噸毛利0.66萬(wàn)元，毛利率5.44%，當(dāng)前利潤(rùn)率處于歷史絕對(duì)低位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。