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近期觀點(diǎn)：
　　海外宏觀：美國發(fā)展基建和制造業(yè)，產(chǎn)業(yè)降級(jí)觸發(fā)全球性通脹。全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)集體回暖，但服務(wù)業(yè)從高位集體回落。需要關(guān)注非美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，因?yàn)榘l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)占比較高，如果加速下行，美元可能出現(xiàn)一波較大上漲，并帶動(dòng)全球制造業(yè)再次探底。
　　中國宏觀：中國一方面促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展科技另一方面應(yīng)對(duì)海外通脹。地產(chǎn)或能見底，地產(chǎn)鏈里偏消費(fèi)和資源屬性相對(duì)更有彈性。我們認(rèn)為地產(chǎn)和消費(fèi)在未來是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的從變量，產(chǎn)業(yè)升級(jí)以后地產(chǎn)和消費(fèi)更具彈性。全球性通脹壓力或是長期存在的。
　　推薦板塊：主推計(jì)算機(jī)加先進(jìn)制程半導(dǎo)體，有色煤炭?？梢躁P(guān)注家居，家電，地產(chǎn)。
　　宏觀與中觀趨勢(shì)：
　　1、預(yù)計(jì)人工智能的發(fā)展難以扭轉(zhuǎn)美國科技創(chuàng)新周期回落帶來的盈利增速放緩。
　　2、美國推動(dòng)勞動(dòng)力價(jià)格上漲解決社會(huì)內(nèi)部矛盾，這個(gè)過程將會(huì)加劇全球通脹壓力。
　　3、關(guān)注美國從長期衰退走向長期滯漲的可能，長期滯脹特征將加劇美國經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)。
　　4、關(guān)注美國收縮格局下中國在海外的發(fā)展與人民幣國際化。
　　5、中國共同富裕與中低收入人群消費(fèi)升級(jí)具有長期性。
　　6、低回報(bào)時(shí)代重點(diǎn)關(guān)注供給格局帶來的長期超額收益。
　　7、中國去杠桿周期重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)深化改革。
　　8、傳統(tǒng)行業(yè)國有化，國有企業(yè)市場(chǎng)化是中國經(jīng)濟(jì)效率上升的重要突破方向。
　　9、高端制造的產(chǎn)能投放推動(dòng)行業(yè)景氣周期尋底，同時(shí)促進(jìn)行業(yè)向頭部集中。
　　長期和中期行業(yè)選擇：
　　1、長期看全球經(jīng)濟(jì)可能走向杠桿周期的繁榮，通脹中樞拾級(jí)而上。我們建議關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)中供給格局好的行業(yè)。
　　2、中期看半導(dǎo)體周期性見底，長期看好國產(chǎn)替代。
　　3、中國去杠桿周期的后期，可選消費(fèi)或?qū)⒕哂酗@著超額增速。
　　4、看好鋰電應(yīng)用創(chuàng)新以及基于中國相對(duì)低成本制造形成的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及其帶來的量價(jià)齊升。
　　5、看好中藥長期的滲透率上行，看好供應(yīng)格局好的中藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
　　行業(yè)選擇
　　1、先進(jìn)制程半導(dǎo)體，半導(dǎo)體設(shè)備與材料
　　2、全球化與人民幣國際化
　　3、國有企業(yè)市場(chǎng)化改革
　　4、人工智能和數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈
　　5、銅，黃金，鋰礦，小金屬，鋼鐵，煤炭，鋁
　　6、航運(yùn)，造船，工程機(jī)械，基建，一帶一路產(chǎn)業(yè)鏈
　　7、抗衰產(chǎn)業(yè)鏈及醫(yī)療周期前置
　　8、鋰電應(yīng)用創(chuàng)新，鋰電池，光伏組件，汽車零部件
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國就業(yè)惡化，美國信貸下行，宏觀經(jīng)濟(jì)下行等