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周度ECI指數(shù)：從周度數(shù)據(jù)來看，截至2023年9月10日，本周ECI供給指數(shù)為50.86%，較上周回升0.06%；ECI需求指數(shù)為49.24%，較上周回升0.08%。從分項(xiàng)來看，ECI投資指數(shù)為49.56%，較上周回升0.03%；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.28%，較上周回升0.03%；ECI出口指數(shù)為48.26%，較上周回升0.09%。
　　月度ECI指數(shù)：從9月份第一周的高頻數(shù)據(jù)來看，ECI供給指數(shù)為50.86%，較8月回升0.14%；ECI需求指數(shù)為49.24%，較8月回升0.07%。從分項(xiàng)來看，ECI投資指數(shù)為49.56%，較8月回升0.03%；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.28%，較8月回落0.06%；ECI出口指數(shù)為48.26%，較8月回升0.16%。從ECI指數(shù)來看，9月工業(yè)生產(chǎn)景氣度仍舊處于邊際回升的態(tài)勢(shì)，而需求端也出現(xiàn)了邊際轉(zhuǎn)好的跡象。其中隨著前期政策的逐步落地，地產(chǎn)投資有望在后續(xù)得到修復(fù)；而受到假期結(jié)束的影響，9月份服務(wù)消費(fèi)需求或?qū)⒂兴芈洌淮送?，隨著基數(shù)的走低以及海外補(bǔ)庫(kù)需求的提升，出口有望在9月份延續(xù)降幅趨緩的態(tài)勢(shì)。
　　ELI指數(shù)：截至2023年9月10日，本周ELI指數(shù)為0.59%，較上周回落0.15%。9月初首周貸款投放較為積極，預(yù)計(jì)9月份新增貸款或恢復(fù)擴(kuò)張。本周狹義流動(dòng)性趨緊，資金供需感受到一絲“寒意”，但是表征實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性的微觀指標(biāo)顯現(xiàn)向好的信號(hào)：商業(yè)銀行的資產(chǎn)端票據(jù)利率在8月底后連續(xù)上行，國(guó)有大行主導(dǎo)的銀行體系正在積極向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)投放貸款；商業(yè)銀行的負(fù)債端同業(yè)存單發(fā)行利率持續(xù)上行。商業(yè)銀行資產(chǎn)端和負(fù)債端的聯(lián)動(dòng)變化，指向9月份以來銀行體系正在積極投放貸款，“818”電視電話會(huì)議或已經(jīng)構(gòu)成三季度貸款投放景氣度拐點(diǎn)。當(dāng)前狹義流動(dòng)性供需緊張、資產(chǎn)端和負(fù)債端收益率上行或表明9月份是今年2-3月份的“翻版”，在經(jīng)過8月底貸款沖量之后，9月新增貸款重新回復(fù)擴(kuò)張，實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性切實(shí)在改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策出臺(tái)節(jié)奏不及預(yù)期；貨幣政策變動(dòng)不及預(yù)期；海外需求不確定性較大。