>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 754KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.4倍，處于歷史33%分位；
上證50指數(shù)PE為10.1倍，處于歷史38%分位；
中證500指數(shù)PE為23.5倍，處于歷史18%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為30.0倍，處于歷史2%分位；
中證1000指數(shù)PE為38.1倍，處于歷史43%分位；
國證2000指數(shù)PE為46.9倍，處于歷史56%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.6倍，處于歷史0%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、生物制品、計算機（光學(xué)光電子、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、能源金屬、航運港口、物流、醫(yī)療器械。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)本周上漲1.7%，目前已連續(xù)上漲七周。上游階段性觸底后已連續(xù)漲價六周：本周多晶硅料和多晶硅價格分別上漲6.6%和6.5%。短期看，進入9月，光伏產(chǎn)業(yè)鏈國內(nèi)新訂單報價簽訂工作開始，下游采購企業(yè)對硅料的采購積極性較高，交貨排期已至9月中下旬。供給端，部分硅料企業(yè)再度受到限電、檢修影響，短期供應(yīng)緊張。中長期看，隨著訂單需求釋放和供給約束緩解，上游價格有望回落。中游：本周硅片價格上漲0.5%，目前硅片企業(yè)生產(chǎn)高負荷運轉(zhuǎn)，隨著出貨速度提升和產(chǎn)能的釋放，供需相對平衡。下游：本周電池片價格與上周保持一致，下游組件廠商高成本壓力向電池環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，加上近期電池產(chǎn)能集中投放，而組件生產(chǎn)轉(zhuǎn)弱對電池需求下滑，電池價格高位松動。本周組件價格與上周保持一致，盡管近期上游成本壓力在向下傳導(dǎo)，但組件端市場博弈和“內(nèi)卷”并未緩解，低線級廠商生產(chǎn)意愿下滑，后續(xù)組件價格企穩(wěn)取決于供給端出清進度。
電池：本周電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格多數(shù)下跌。鈷、鎳：受電解鈷交儲和貿(mào)易商囤貨影響，本周鈷價格回升1.8%，鈷價上半年已下跌至礦山成本，未來預(yù)計企穩(wěn)。鎳價格續(xù)跌0.3%。鋰：過去一個月內(nèi)鋰鹽價格持續(xù)下跌，本周六氟磷酸鋰、碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別續(xù)跌2.6%、3.9%和4.2%。成本上升促使部分外購礦產(chǎn)的企業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)弱，但短期供應(yīng)仍然寬松，中期云母礦供給緊張或促使供應(yīng)趨緊。本周三元811型正極材料價格續(xù)跌2.2%，磷酸鐵鋰正極材料價格下跌4.8%。成本端碳酸鋰價格走低對正極材料支撐偏弱，市場彌漫觀望情緒，以剛需為主，供需博弈下預(yù)計短期價格震蕩。隨著傳統(tǒng)新能源車消費旺季到來，下游排產(chǎn)提振需求，鋰鹽價格或可得到支撐。
汽車：2023年8月乘用車銷量同比增長6.3%，增速較7月回升9.7個百分點。其中8月乘用車市場零售同比增長2.5%，廠商批發(fā)同比增長6.5%，8月受益于促銷費政策力度加碼，零售192.0萬輛達到歷年8月最高水平。8月新能源車批發(fā)銷量同比增長25.6%，零售同比增長34.5%。2023年9月2日，工信部等七部門印發(fā)《汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2023—2024年）》，其中首要便提出支持擴大新能源汽車消費，并對今年全年新能源汽車銷量設(shè)定目標是900萬輛左右，同比增長約30%。展望后續(xù)，中秋國慶預(yù)計會推動9月購車熱情，秋季新車型推出和下半年政策端持續(xù)發(fā)力，有望推動乘用車銷售維持復(fù)蘇態(tài)勢。
2）金融
保險：2023年7月當(dāng)月保費收入同比增長16.94%，相較6月的23%略有下降，但仍實現(xiàn)了兩位數(shù)以上增長。其中產(chǎn)險形成拖累，保費增速2月開始下滑，7月當(dāng)月出現(xiàn)負增長，或與6月半年沖刺提前簽單有關(guān)。壽險7月當(dāng)月增速38%，延續(xù)了高增。展望后續(xù)，資產(chǎn)荒環(huán)境下保險產(chǎn)品收益率大概率繼續(xù)回落，8月壽險或受3.5%下架沖擊，對保費收入增長形成掣肘。
3）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價格與上周保持一致，螺紋鋼期貨價格下跌1.6%。成本端：本周鐵礦石價格回落0.4%。近日國家發(fā)展改革委價格司、證監(jiān)會期貨部組織部分期貨公司召開會議，加強鐵礦石價格形勢分析和市場監(jiān)管，鐵礦石前期上漲趨勢緩和。供給端：據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)估算，2023年8月下旬重點統(tǒng)計鋼企粗鋼日產(chǎn)204.56萬噸，環(huán)比下降7.65%。2023年8月下旬21個城市5大品種鋼材社會庫存962萬噸、環(huán)比下降0.1%。需求端：入秋后高溫和臺風(fēng)雨水天氣減少，地產(chǎn)政策持續(xù)寬松，下游開工有所恢復(fù)，鋼鐵“供需兩弱”格局邊際緩和。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)續(xù)降2.4%，相比于去年同期而言，水泥價格跌超20%。近期地產(chǎn)、基建施工節(jié)奏較慢，項目增量不足，水泥需求弱。展望后續(xù)，天氣好轉(zhuǎn)疊加地產(chǎn)政策推動銷售傳導(dǎo)至開工，施工需求回暖預(yù)計將支撐價格。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價回落3.3%，8月下旬浮法平板玻璃市場價與中旬保持一致。供需方面，地產(chǎn)即將進入“金九銀十”季節(jié)，政策帶動竣工繼續(xù)好轉(zhuǎn)，短期供需缺口可能擴大支撐玻璃價格。但伴隨產(chǎn)能釋放加快，遠期價格有壓力。
挖掘機：2023年8月挖掘機銷量同比下跌27.5%，相較7月降幅收窄2.2個百分點。其中內(nèi)銷同比下降3
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