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投資要點(diǎn)：
　　購置稅減免政策延續(xù)，2023H1新能源車產(chǎn)銷量繼續(xù)高增。2023年6月，工信部、財(cái)政部等部門發(fā)布公告，明確新能源汽車購置稅減免政策延長至2027年。在政策支持和市場驅(qū)動(dòng)的背景下，我國新能源車近三年持續(xù)高增長，滲透率快速爬升至29%，而全球新能車滲透率為15%。國際能源署預(yù)計(jì)2022-2030年全球新能源車銷量CAGR17.4%，仍有成長空間。目前來看我國新能源車出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，高增長有望持續(xù)但增速將持續(xù)收窄。
　　鋰電主產(chǎn)業(yè)鏈供大于求價(jià)格下行，多指標(biāo)顯示行業(yè)步入成熟期。2023年1-6月動(dòng)力電池同比增長36.8%，增速有所放緩。動(dòng)力電池格局穩(wěn)定，集中度有提升。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)下行趨勢，行業(yè)庫存處于高位，產(chǎn)能利用率下行，寧德時(shí)代為首的廠商海外出口占比持續(xù)提升。根據(jù)多個(gè)產(chǎn)業(yè)生命周期指標(biāo)，包括鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前行業(yè)增速、利潤增速、技術(shù)成熟度、競爭壁壘、競爭對手?jǐn)?shù)量等指標(biāo)，綜合來看符合成熟期的特征。當(dāng)有新的技術(shù)變革或新的需求點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喌某砷L周期，當(dāng)前建議布局處于0-1階段、彈性更高的新技術(shù)環(huán)節(jié)。
　　推薦關(guān)注新技術(shù)方向：鈉離子電池、復(fù)合集流體、重力儲(chǔ)能等。鈉離子電池方面，其成本優(yōu)勢和安全性優(yōu)勢凸顯，遠(yuǎn)期量產(chǎn)成本可降至0.3-0.4元/Wh，預(yù)計(jì)2026/2030年全球鈉離子電池需求規(guī)模116/526GWh，截至2023年6月底，全國已投產(chǎn)的鈉離子電池專用產(chǎn)能達(dá)到10GWh，產(chǎn)業(yè)進(jìn)展順利，關(guān)注一體化布局的傳藝科技。復(fù)合集流體方面，復(fù)合銅箔比電解銅箔更具輕量化、安全性、成本優(yōu)勢，我們預(yù)計(jì)市場空間將從2023年的47億元逐步增長至2025年的174億元，上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局進(jìn)展順利，關(guān)注膜材工藝積累深厚、PET銅箔進(jìn)展領(lǐng)先的雙星新材。重力儲(chǔ)能方面，具有建設(shè)周期短、度電成本低、平均壽命長、建設(shè)環(huán)境要求低、安全可靠性高等優(yōu)勢，關(guān)注重力儲(chǔ)能進(jìn)展領(lǐng)先、具備技術(shù)優(yōu)勢的中國天楹。
　　推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代、恩捷股份、雙星新材、中國天楹、傳藝科技、南都電源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；國內(nèi)外政策風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。