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投資要點(diǎn)：
　　行業(yè)整體保持穩(wěn)健增長。2023年上半年A股國防軍工行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布完畢：國防軍工行業(yè)截止2023年9月7日，A股軍工行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為2460.25億元，營業(yè)收入增速同比為10.75%，在A股31個行業(yè)中排名第5，歸母凈利潤為172.80億元，歸母凈利潤增速同比為6.51%，在A股31個行業(yè)中排名第15。
　　景氣度依舊較高，靜待下半年需求釋放。2023年上半年國防軍工板塊營收增速（同比增長10.75%）高于利潤增速（同比增長6.15%），隨著下半年下游需求的重新釋放，規(guī)模效應(yīng)疊加降本增效有望推動盈利能力持續(xù)提升，下半年業(yè)績增速有望顯著高于上半年。2023Q2收入和凈利潤增速持續(xù)復(fù)蘇，利潤增速（同比增長14.66%）和營收增速（15.68%）差距縮小，板塊景氣度依舊較高。
　　分子行業(yè)看，航海裝備和航空裝備景氣度較高。航空裝備子板塊營業(yè)收入占行業(yè)營業(yè)總收入的46.29%，排子行業(yè)第一，也是A股軍工板塊投資者最為關(guān)注的子板塊，受益于航空產(chǎn)業(yè)持續(xù)高景氣度，航空裝備板塊收入利潤增速均高于國防軍工行業(yè)整體水平，保持了高速增長。造船業(yè)景氣度觸底回升，收入利潤大幅好轉(zhuǎn)，航海裝備收入利潤增速均為子行業(yè)第一。今年前兩個季度，軍工電子營收增速持續(xù)提升，凈利潤下滑幅度持續(xù)收窄。隨著智能化無人化地面裝備大量投入實(shí)戰(zhàn)以及俄烏沖突僵局持續(xù)，以巡飛彈技術(shù)為代表的新域新質(zhì)地面裝備和軍貿(mào)將成為地面兵裝新的增長點(diǎn)。
　　建議關(guān)注箭彈武器、新型航空裝備、雷達(dá)電子產(chǎn)業(yè)鏈。新軍事變革主要圍繞著彈藥精確制導(dǎo)化、武器裝備無人化、戰(zhàn)場體系網(wǎng)絡(luò)化三個方面進(jìn)行，在相應(yīng)的子產(chǎn)業(yè)鏈里我們重點(diǎn)推薦箭彈武器產(chǎn)業(yè)鏈、新型航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈、雷達(dá)電子產(chǎn)業(yè)鏈。
　　重點(diǎn)公司關(guān)注：箭彈武器產(chǎn)業(yè)鏈推薦北方導(dǎo)航和航天電器。北方導(dǎo)航負(fù)責(zé)研發(fā)和生產(chǎn)精確制導(dǎo)武器的核心分系統(tǒng)控制艙，處于產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。航天電器是我國航天級和彈載連接器、數(shù)據(jù)總線產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，將受益于導(dǎo)彈配套行業(yè)的持續(xù)成長。新型航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈推薦中航沈飛、航發(fā)控制、中航高科。中航沈飛的新型殲-35艦載隱身戰(zhàn)斗機(jī)的研制成功，使其成為了世界上第三個可以大批量生產(chǎn)合格的隱身戰(zhàn)斗機(jī)的企業(yè)。航發(fā)控制是國內(nèi)主要航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)研制生產(chǎn)企業(yè)，全面參與了國內(nèi)所有在役、在研型號的研制生產(chǎn)任務(wù)，是航發(fā)控制系統(tǒng)唯一上市標(biāo)的，具有稀缺性。中航高科是重要的航空碳纖維預(yù)浸料研制企業(yè)，碳纖維是新型作戰(zhàn)飛機(jī)的主要結(jié)構(gòu)材料。雷達(dá)電子產(chǎn)業(yè)鏈推薦國博電子。國博電子整合中國電科五十五所資源，是除整機(jī)用戶內(nèi)部配套外國內(nèi)最大的T/R組件研發(fā)生產(chǎn)平臺，定型產(chǎn)品多，具備技術(shù)和市場優(yōu)勢，標(biāo)的稀缺性強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外訂單不及預(yù)期；國內(nèi)軍事裝備列裝不及預(yù)期；新型號研發(fā)不及預(yù)期；企業(yè)業(yè)績增長可能低于預(yù)期；相關(guān)政策落地進(jìn)度可能不達(dá)預(yù)期