>> 太平洋證券-科達利(002850)盈利水平保持良好，海外產(chǎn)能建設及訂單行業(yè)領先-230907
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大?。?/td>
| 1006KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
劉強 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：1）公司發(fā)布關于簽訂《材料買賣供應合同》的公告，歐洲某知名鋰電池生產(chǎn)商同意在有效期內向科達利購買預計約3.5億套方形鋰離子電池所需的蓋板。2）公司近日發(fā)布2023年中報，2023年上半年公司實現(xiàn)營收49.17億元，同比+45.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.09億元，同比+47.81%。2023年Q2實現(xiàn)營收25.91億元，同比+42.20%，環(huán)比+11.39%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.67億元，同比+52.68%，環(huán)比+10.65%。
營收同比高增，盈利水平保持穩(wěn)定。上半年公司營收同比大幅提升，其中鋰電池結構件收入占比約96%，同比+43.67%,汽車結構件收入占比約4%，同比+106.04%。上半年公司整體毛利率約23%，其中鋰電池結構件毛利率為24%，汽車結構件為8%，基本保持穩(wěn)定。
海外產(chǎn)能建設行業(yè)領先，海外訂單持續(xù)增加，市占率有望進一步提升。產(chǎn)能方面，公司在歐洲共規(guī)劃了3個基地，其中匈牙利基地進入量產(chǎn)階段，德國、瑞典基地進入試生產(chǎn)階段。訂單方面，1）公司近期與歐洲某知名鋰電池生產(chǎn)商簽訂了《材料買賣供應合同》，其將向科達利購買預計約3.5億套方形鋰離子電池所需的蓋板，公司未來將在匈牙利新建生產(chǎn)基地；2）2022年，公司與法國ACC簽訂兩項《采購協(xié)議》，ACC預計向科達利批量采購合計約3億套方形鋰電池殼體和蓋板；3 ） 2020年，公司與Northvolt及其全資子公司NorthvoltEtt簽訂了《材料買賣供應合同》，Northvolt向科達利獨家購買位于Skellefte的每年40Gwh的方形鋰離子電池所需的所有殼體。公司海外產(chǎn)能建設行業(yè)領先，同時海外訂單增強出貨確定性，未來隨著海外產(chǎn)能的逐步釋放，市占率有望持續(xù)提升。
投資建議：考慮公司海外建廠進展順利，我們預計2023/2024/2025年公司營業(yè)收入分別為134/194/263億元,同比增長55%/45%/35%；歸母凈利潤分別14/20/27億元，同比增長52%/44%/35%。對應EPS分別為5/7/10元。當前股價對應PE為20/14/10。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、下游需求不及預期
|
|
